Advanced Drainage2026财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第三季度
主持人说明：
主持人Michael Higgins（企业战略与投资者关系副总裁）介绍参会人员，包括总裁兼首席执行官D. Barbour、首席财务官Scott Cottrill、Infiltrator总裁Craig Taylor；提醒会议包含前瞻性陈述，实际结果可能有差异，新闻稿及8K文件已发布，会议重播将在官网提供。
管理层发言摘要：
D. Barbour（总裁兼首席执行官）：Q3在挑战市场环境中实现强劲业绩，完成NDS收购；业务跑赢市场，推动市场份额模式，聚焦高增长、高利润率的Allied和Infiltrator产品，调整后EBITDA利润率达30.2%，为历史上利润最高的第三季度之一。
Scott Cottrill（首席财务官）：重点介绍现金流、资本配置及更新指引，强调运营现金流增长44%，净杠杆率健康，宣布10亿美元股票回购授权。
二、财务业绩分析
核心财务数据
调整后EBITDA利润率：30.2%（同比提升250个基点）；
运营现金流：今年迄今为止7.79亿美元（同比增长44%），现金转化率超100%调整后EBITDA；
期末现金及净杠杆率：年末现金超10亿美元，净杠杆率0.5倍（NDS收购后约1.5倍，处于1-2倍安全范围）；
2026财年指引更新：收入指引中点30.15亿美元，调整后EBITDA指引中点9.45亿美元，调整后EBITDA利润率预计31.1%-31.6%（同比增长50-100个基点）；
股票回购：新授权10亿美元，总授权达11.48亿美元。
关键驱动因素
收入增长：Allied产品（+8%）、Infiltrator业务（+2%）及HP Pipe销售推动，非住宅市场增长5%；
利润率提升：产品组合转向高毛利的Allied和Infiltrator产品，成本改进计划见效，材料成本同比有利，销售团队价格成本管理有效；
现金流改善：营运资金管理优化（应收账款、库存、应付账款全面改善），现金税较低（受益于Obbba）。
三、业务运营情况
分业务线表现
Allied产品：销售额增长8%，关键产品如Stormtech Storage Chambers、nyloplast收集结构、水质产品因新产品推出实现增长；
Infiltrator业务：收入增长2%，东南部和南部地区活动活跃，Orinco收购完全消化；储罐增长受转换、产品线扩展及分销推动，渗滤场销售保持弹性，先进处理系统在住宅领域获份额；
管道业务：收入略有下降，HP管道产品增长被住宅和基础设施市场疲软销售抵消，定价保持稳定。
市场拓展
非住宅市场：销售额增长5%，由东南部、中西部及大西洋沿岸到东北部推动，终端市场需求预测更新为低至中个位数下降（此前为持平至低个位数下降）；
住宅市场：销售额略有下降，但Infiltrator核心住宅业务跑赢市场，Allied产品因多户住宅建设活动连续三季度增长；大西洋沿岸和东南部单户住宅土地开发改善，DIY渠道疲软。
研发投入与成果
新产品推出：Infiltrator的活性处理产品、新储罐产品，Stormtech新产品，nyloplast新产品，水质产品（新过滤系统、分离器、生物过滤系统），贡献数千万美元收入。
运营效率
成本改进计划：过去一年多启动的计划见效，制造、运输、SG&A等自助举措降低成本；
营运资金管理：现金转换周期大幅下降，营运资金占销售额比例低于20%目标；
收购整合：Orinco收购整合顺利，安全表现提升（TRIR降低80%），协同效应超预期。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
财务目标：实现收入30.15亿美元，调整后EBITDA 9.45亿美元，利润率31.1%-31.6%；
业务整合：推进NDS收购整合，预计第三年实现2500万美元年度成本协同效应；
投资者日：2026年6月18日在俄亥俄州哥伦布市ADS工程技术中心举办，分享增长优先事项、收购整合、盈利能力、资本回报及中期财务目标。
中长期战略
产品组合：持续推动Allied和Infiltrator等高增长、高利润率产品，目标占比50%以上；
创新与研发：依托工程技术中心（世界最大雨水研究设施）加速新产品开发，提升商业化速度；
资本配置：优先有机增长（产能扩张、创新），辅以补强型并购（EV 1.5-3亿美元），维持健康杠杆率（1-2倍）；
市场定位：聚焦北美水管理解决方案，受益长期需求顺风。
五、问答环节要点
非住宅市场指引与订单情况
问：非住宅终端市场指引下调（低至中个位数下降），但整体收入指引上调，是否因市场重估或订单积压？
答：收入指引上调部分来自NDS贡献，主要因Allied产品和非住宅HP管道表现强劲；指引范围扩大考虑冬季风暴影响（施工中断），非住宅市场不同地区、项目类型差异大（数据中心强劲，仓库改善，水平低层建筑稳定）。
NDS收购整合与财务贡献
问：NDS将归属哪个部门？2500万美元协同效应实现节奏？Q4及2026日历年度贡献如何？
答：NDS归入Allied及其他部门；第三年实现2500万美元协同效应，首年为整合投资，后逐步释放；Q3指引含NDS收入约4000万美元（EBITDA利润率20%），2026日历年度详情将在投资者日披露。
Orinco收购整合进展
问：Orinco整合阶段、交易模式、利润率及1000个基点扩张目标是否变化？
答：整合顺利，团队融合，商业与Infiltrator业务结合；利润率符合计划，协同效应超预期且提前实现，安全表现显著提升（TRIR降低80%），1000个基点扩张目标不变。
产品组合与利润率可持续性
问：产品组合从管道转向Allied和Infiltrator对顶线和利润率的影响，是否为结构性改善？
答：长期战略为Allied增速快于管道，提升利润弹性；目前Allied和Infiltrator贡献显著，为结构性改善，目标占比50%以上，管道业务健康部分（如HP管道）仍重要。
资本支出与股票回购平衡
问：NDS完成后，如何平衡回购与并购？中期并购兴趣？
答：优先有机增长（NDS整合、创新、产能优化），资本支出聚焦风险低、回报高项目；并购关注补强型（1.5-3亿美元），资产负债表稳固支持；股票回购授权提供灵活性，不影响核心投资。
六、总结发言
管理层对Q3在挑战环境中实现强劲业绩表示满意，强调团队执行力及产品组合、成本改进计划的成效；
对NDS收购完成感到兴奋，认为其与现有雨水收集产品组合高度互补，将形成ADS、Infiltrator、NDS三大品牌，满足多元客户需求；
长期聚焦北美水管理解决方案的长期需求顺风，坚定执行有机增长、创新及战略并购，投资工程技术中心推动未来创新；
感谢投资者关注，期待6月投资者日分享更多业务更新及中期目标。