沃尔玛2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体日期，为派珀·桑德勒增长前沿会议期间
主持人说明：
主持人彼得·基思（派珀·桑德勒分析师）介绍会议目的为讨论沃尔玛零售媒体业务，特别是收购Vizio后的战略与机会；参会嘉宾包括沃尔玛Connect高级副总裁兼总经理里奇·莱菲尔德及Vizio副总裁兼首席营收官迈克尔·奥唐奈。
管理层发言摘要：
里奇·莱菲尔德：介绍零售媒体定义为融入第一方数据的可操作、基于绩效的媒体，强调沃尔玛Connect的规模（覆盖1.5亿客户）、信号（第一方数据）及解决方案（线上、线下、店内广告）；提到沃尔玛Connect上一季度收入约44亿美元，增长率31%（未含Vizio），含Vizio后全球增长率47%、美国市场60%。
迈克尔·奥唐奈：Vizio核心业务已从电视硬件转向操作系统，通过用户激活、内容使用推动ARPU增长，收入来源包括订阅分成、数据授权及广告；被沃尔玛收购后，可借助沃尔玛的规模（电视销售渠道）、信号（购物数据）及解决方案（广告整合）提升广告价值。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：沃尔玛Connect上一季度收入约44亿美元，增长率31%（未含Vizio）；含Vizio后，全球广告业务增长率47%，美国市场增长率60%。
收入结构：广告收入为沃尔玛替代收入来源，主要来自endemic广告商（在沃尔玛销售产品的品牌）及non-endemic广告商（如保险、汽车等不在沃尔玛销售产品的品牌）。
关键驱动因素
对营收增长的原因解释：零售媒体行业增长（预计未来TAM达1000亿美元），沃尔玛Connect的规模（1.5亿客户）、第一方数据（购物行为信号）及全漏斗解决方案（认知、考虑、转化）；收购Vizio后，通过CTV（联网电视）拓展品牌广告市场，吸引更多non-endemic广告商。
三、业务运营情况
分业务线表现
零售媒体业务：沃尔玛Connect提供线上（网站、应用）、线下（店内）、CTV（Vizio）广告解决方案，覆盖全漏斗（认知、考虑、转化），支持不同规模广告商（大型CPG至小型卖家）。
Vizio业务：核心为操作系统，通过电视销售、用户激活、内容使用驱动ARPU，广告形式包括展示横幅（主屏幕）和视频广告（自有应用Watch Free plus），原有endemic广告商为媒体娱乐公司。
市场拓展
区域市场：通过沃尔玛和山姆会员店销售Vizio电视，扩大操作系统覆盖；将Vizio定位为沃尔玛自有品牌，聚焦沃尔玛渠道以提升市场渗透率。
用户增长：Vizio现有80%用户为沃尔玛购物者，收购后可进一步触达沃尔玛客户群体，提升操作系统用户规模。
研发投入与成果
技术方向：利用AI和自动化优化广告定位与投放，开发自助服务系统支持中小广告商；通过AI提升Vizio操作系统的搜索发现功能，增强用户体验和内容 engagement。
运营效率
整合进展：沃尔玛与Vizio合作超过15年，收购后整合无缝，已制定利用双方数据（购物数据+观看数据）提升广告精准度和衡量能力的计划；Vizio操作系统将应用于沃尔玛自有品牌电视，实现技术复用。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度或年度）
深化与Vizio的整合，推动CTV广告业务增长，吸引更多non-endemic广告商（如保险、汽车）；
优化自助服务系统，支持中小广告商通过精准投放和自动化工具参与零售媒体。
中长期战略
行业趋势判断：零售媒体将融入所有数字媒体，成为主流广告形式；联网电视（CTV）支出预计2027年超过线性电视。
公司定位：将沃尔玛打造为媒体公司，提供全漏斗广告解决方案，结合购物数据与观看数据，实现广告从认知到转化的闭环衡量。
投资方向：AI技术（广告定位、内容推荐）、CTV生态（Vizio操作系统用户增长）、数据安全与整合（第一方数据合规应用）。
五、问答环节要点
零售媒体演变
问：零售媒体现状及演变趋势？
答：从传统广泛媒体向精准、基于绩效的第一方数据媒体转变，核心是规模（触达客户）、信号（数据）、解决方案（全漏斗广告）；行业碎片化推动广告商需求从单一转化向全漏斗（认知-考虑-转化）扩展。
收购Vizio的战略逻辑
问：为何收购Vizio及整合价值？
答：Vizio的CTV平台补充沃尔玛Connect在品牌认知端的能力，实现“上漏斗（品牌认知）+下漏斗（转化）”闭环；双方数据整合可衡量广告从观看（Vizio）到购买（沃尔玛）的效果，提升广告主ROI。
中小广告商机会
问：如何帮助中小广告商进入CTV？
答：通过AI和自动化降低投放门槛，支持中小广告商精准定位（如特定区域、受众）和小额投放（数百美元起），利用沃尔玛数据提升广告相关性和效果。
Vizio自有品牌战略
问：将Vizio转为沃尔玛自有品牌的原因？
答：利用沃尔玛渠道规模提升Vizio电视销量，扩大操作系统覆盖；应对市场动态（部分零售商因沃尔玛收购减少合作），聚焦服务沃尔玛客户，优化价格与价值（好、更好、最好模型）。
六、总结发言
里奇·莱菲尔德：重点在于为供应商和卖家解决业务挑战，通过规模（客户覆盖）、信号（第一方数据）、解决方案（全漏斗广告）为客户体验增值，推动零售媒体行业增长。
迈克尔·奥唐奈：聚焦通过整合提升客户体验（内容发现、购物便捷性），利用沃尔玛数据增强广告个性化和衡量能力，加速广告业务增长。
整体愿景：沃尔玛将成为融合零售与媒体的综合平台，通过技术（AI）、数据（购物+观看）和生态（Vizio整合）驱动广告业务长期增长。