WSFS金融2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的，回顾2025年第四季度财务业绩，展望未来战略；提及收益报告及补充材料可在公司网站投资者关系部分获取；宣读安全港声明，指出讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险因素存在差异。
管理层发言摘要：
David Burg（首席财务官）：本季度业务表现出色，为2026年提供强劲动力，核心财务指标（核心每股收益、ROA、有形普通股回报率）同比显著上升；全年核心每股收益5.21美元，核心ROA 1.39%，核心有形普通股回报率18%；强调通过存款重新定价、手续费业务增长等驱动业绩。
二、财务业绩分析
核心财务数据
核心每股收益：Q4为1.43美元（同比增长29%），全年为5.21美元（同比增长19%）；
核心资产收益率（ROA）：Q4为1.42%，全年为1.39%；
核心有形普通股回报率：Q4及全年均为18%；
净息差：Q4为3.83%（环比下降8个基点，同比上升3个基点）；
核心手续费收入：环比增长2%，同比增长8%（主要受财富与信托、资本市场、住房贷款业务两位数增长推动）；
贷款与存款：总贷款环比增长2%（年化9%），客户存款环比增长2%（年化10%），无息存款环比增长6%（占客户存款总额32%）；
资产质量：不良资产同比下降约40%，净冲销率Q4为46个基点（主要因一笔不良土地开发贷款部分冲销），全年（不含Upstart业务）为40个基点；
资本回报：Q4回购1.09亿美元（占流通股3.7%），全年回购2.88亿美元（占流通股9%以上）。
关键驱动因素
收入增长：贷款增长（CNI业务环比增长4%、年化15%）、存款增长（无息存款占比提升）、手续费收入增长（财富与信托等业务驱动）；
净息差变动：环比下降8个基点，主要受降息及上一季度一次性利息回收（占4个基点）影响，同比上升3个基点，成功吸收75个基点利率下调，存款beta系数43%；
成本与效率：通过存款重新定价、对冲计划、证券投资组合策略管理利润率，效率比率59%。
三、业务运营情况
分业务线表现
商业贷款：CNI业务引领增长，环比增长4%（年化15%），季度资金投放量为两年多来最大；
住宅抵押贷款与消费贷款：环比增长5%，保持强劲势头；
财富与信托业务：同比增长13%，其中WSFS机构服务增长29%（美国资产支持证券和抵押贷款支持证券托管业务活跃度排名第四，市场份额近12%），特拉华州BMT业务增长24%。
市场拓展
存款增长：客户存款广泛增长，信托、私人银行和消费业务均有贡献，无息存款占比提升至32%；
贷款覆盖：商业、住宅抵押及消费贷款多领域增长，CNI业务为主要驱动力。
运营效率
存款管理：成功对存款重新定价，12月期末存款beta系数43%，2026年预计有息存款beta系数保持40%左右；
资产质量优化：问题资产显著改善，以两年多最低水平结束2025年，不良资产同比下降约40%；
资本管理：全年回购2.88亿美元，占流通股9%以上，维持较高回购水平，与资本目标下滑路径一致。
研发投入与成果：暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
财务预期：核心ROA约1.40%，核心每股收益实现两位数增长，净息差约3.80%（含三次25个基点降息影响）；
业务增长：贷款中等个位数增长，消费贷款低个位数增长（住宅抵押贷款等增长部分被Spring EQ合作伙伴组合缩减抵消），存款中等个位数增长；
手续费收入：不含Cash Connect业务预计中等个位数增长，财富与信托业务预计两位数增长；
风险与效率：净冲销率35-45个基点，效率比率50%以上高位，维持严格支出纪律，投资特许经营业务。
中长期战略
业务聚焦：持续专注存款重新定价机会，扩大投资组合，手续费业务（占总收入三分之一）为增长重点；
Cash Connect业务：虽收入受降息影响预计下降，但通过定价优化、支出管理、智能保险箱占比提升（从25%至33%）提高利润率；
资本策略：维持以回购为主的资本回报（约85%资本回报通过回购实现，股息率15%），保留根据宏观环境调整回购速度的酌处权。
五、问答环节要点
贷款增长驱动
问：商业领域贷款增长及市场情绪如何？
答：上半年经济不确定性导致企业推迟决策，Q3贷款管道超3亿美元；Q4税收法案通过后环境明朗，企业决策恢复，新增贷款和资金投放强劲，未来势头良好。
资本回报参数
问：回购参数及未来指导指标？
答：主要考虑CET1、TCE（含AOCI波动性）及股价，85%资本回报通过回购实现，全年返还约100%净收入，可根据投资机会或市场压力调整回购速度。
Cash Connect业务
问：降息对收入影响及利润率预期？
答：每降息25个基点影响年收入约250万美元；利润率通过定价提升、支出优化（在途现金管理）、智能保险箱占比增加（高利润率）改善，目标提升至中等个位数以上。
支出与效率比率
问：核心非利息支出增长及效率提升领域？
答：2025年效率比率59%，2026年目标50%以上高位；通过优化房地产组合、剥离非核心业务（Upstart、Common Powder Mill等）、严格共享职能支出纪律控制成本，同时保留投资特许经营机会。
存款增长组合
问：存款增长组合及资产负债表规模预期？
答：减少价格驱动的CD账户，增加核心无息存款（消费、信托、商业业务广泛贡献）；证券投资组合维持21%水平，到期资金再投资于机构证券、抵押贷款支持证券等。
业务评估与并购
问：非核心业务评估及并购计划？
答：持续通过“重新审视”计划评估业务战略契合度，2025年剥离低规模、低盈利能力业务；优先有机增长，若出现加强区域地位（大费城、特拉华地区）的机会将考虑并购。
贷款风险调整后回报
问：Upstart业务剥离后，贷款风险调整后回报是否增强？
答：聚焦房地产担保消费组合（低损失）及CNI关系产品（服务与关系驱动，非价格最低但响应迅速），商业房地产聚焦有追索权（办公楼80%、多户住宅86%）和优质赞助商。
无息存款增长驱动
问：无息存款增长驱动及未来是否正常化？
答：Q4增长6%主要来自信托和私人银行，整体无息存款40%来自消费、35%来自信托和私人银行、25%来自商业业务，未来预计与总存款增长保持一致，维持或提升NIB比率。
净息差与对冲
问：净息差展望中的对冲组合及不确定因素？
答：净息差展望3.80%，通过存款定价、13亿美元实值对冲（再降息将达15亿美元）、证券再投资（收益率2.35%-2.4%提升至4.3%-4.4%）管理降息影响，无额外不确定因素。
六、总结发言
管理层对未来发展感到兴奋，致力于实现高绩效增长；
继续专注资本回报（回购为主）、存款重新定价、手续费业务增长（财富与信托等）；
维持严格支出纪律，同时投资特许经营业务，优化Cash Connect业务利润率；
强调通过多元化业务组合和风险管控，推动2026年核心每股收益两位数增长及核心ROA约1.40%的目标。