TeraWulf2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度
主持人说明：
介绍会议目的，强调前瞻性声明及非GAAP指标使用；
管理层发言将涵盖战略进展与财务表现。
管理层发言摘要：
Paul Prager（CEO）：宣布两项变革性交易——与Fluidstack的AI托管协议（潜在收入87亿美元）和Cayuga站点开发权（400兆瓦容量）；
Patrick Fleury（CFO）：强调谷歌18亿美元担保对信用评级的提升作用。
二、财务业绩分析
核心财务数据
Q2比特币产量：485枚（环比增长30%）；
GAAP收入：4760万美元（环比增长38%）；
成本下降：非折旧收入成本环比下降10%至2210万美元；
调整后EBITDA：1450万美元（Q1为-470万美元）。
关键驱动因素
电力成本正常化（指导价0.05美元/千瓦时）；
HPC业务投资导致SGA增加（年度指引上调至5000-5500万美元）；
谷歌担保显著改善融资能力。
三、业务运营情况
核心业务表现
Lake Mariner站点：200兆瓦AI托管协议（Fluidstack）与Core 42租户并行运营；
Cayuga站点：80年地租协议，2027年上线130兆瓦；
总平台容量突破1吉瓦。
技术能力
全液冷数据中心设计获谷歌/Fluidstack认可；
建设效率：CB1/CB2按计划交付，CB3-CB5采用定制化方案。
劳动力优势
连续四年保持核心施工团队稳定性；
可调配至Cayuga站点的协同效应。
四、未来展望及规划
短期目标（2025下半年）
完成Core 42与Fluidstack项目融资；
推进CB5谈判（30天独家窗口期）；
比特币挖矿业务贡献正向EBITDA。
中长期战略
通过谷歌合作降低资金成本；
评估75+扩展站点，维持150-200兆瓦/年开发节奏；
聚焦高功率密度数据中心技术。
五、问答环节要点
Fluidstack合作逻辑
问：为何选择Fluidstack？
答：其服务全球顶级企业的计算需求，与Core 42形成互补租户组合。
谷歌担保机制
问：18亿美元担保如何计算？
答：覆盖50%租赁付款（约6年），10年内递减。
比特币挖矿调整
问：是否缩减挖矿为AI让路？
答：Cayuga站点提供缓冲容量，保持业务灵活性。
资本支出差异
问：Fluidstack项目CAPEX为何高于Core 42？
答：规模效应（200兆瓦vs 60兆瓦）与定制设计导致成本上升。
六、总结发言
管理层表示：两项交易标志着公司正式成为AI基础设施领导者；
将持续利用电力基础设施专业优势推进项目；
谷歌的股权参与验证长期战略价值。