XP INC ORD A2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度 earnings 电话会议
主持人说明：
Andre Martins（投资者关系官）主持会议，介绍会议目的为讨论2025年第三季度业绩，提及法律免责声明及SEC文件参考，提供葡萄牙语同声传译。
管理层发言摘要：
Thiago Maffra（首席技术官）：2025年是XP关键一年，在客户服务、应用功能、信用卡产品等方面取得进展，目标成为巴西投资领域领导者；尽管市场挑战，团队致力于实现增长和盈利；重点提及AUM/AUA达19000亿雷亚尔（同比增长16%）、活跃客户480万（同比增长2%），计划通过新策略恢复零售客户增长。
Victor Mansur（首席财务官）：第三季度总收入49亿雷亚尔（同比增长9%），EBT 13亿雷亚尔（同比增长10%），资本比率21.2%，强调投资销售队伍、技术等长期增长领域。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度总收入49亿雷亚尔（同比增长9%，环比增长6%）；零售收入37亿雷亚尔（同比增长6%），企业及发行服务收入7.29亿雷亚尔（同比增长32%）。
利润：EBT 13亿雷亚尔（同比增长10%），ROE 23%（同比持平），稀释EPS同比增长13%。
资产负债表关键指标：资本比率21.2%（环比增加180个基点），RWA 1080亿雷亚尔（同比增长13%），VAR 2900万雷亚尔（占股权12个基点）。
关键驱动因素
营收增长：企业和保险公司服务业务、Border Online业务增长（13.3亿雷亚尔，同比增长12%），固定收益交易量增加但收益率受产品结构（短期、每日流动性产品占比提升）影响下降。
利润影响：SGNA费用17亿雷亚尔（同比增长10%），主要因销售队伍扩张、技术投资；效率比率34.7%（同比改善79个基点）。
三、业务运营情况
分业务线表现
零售业务：信用卡TPV 131亿雷亚尔（同比增长9%），人寿保险书面保费同比增长25%，退休计划客户资产90亿雷亚尔（同比增长15%），新垂直业务（国际投资、全球账户等）收入2.5亿雷亚尔（同比增长24%）。
批发银行：DCM活动增加，企业收入4.06亿雷亚尔（同比增长77%），资本市场分销市场份额10%，企业证券账簿规模330亿雷亚尔。
市场拓展：高收入和私人银行客户持续增长，计划通过新策略恢复低零售客户群盈利性服务；跨境业务中外汇和数字账户增长显著。
研发投入与成果：AI应用于内部生产力、客户体验、投资组合分配等，CRM系统、专有分配平台等技术提升服务标准化和效率。
运营效率：顾问团队优化，聚焦高质量顾问（AAA级顾问增加），IFA数量因监管和质量政策略有下降；资产负债表增长6%，调整后低于CDI增速。
四、未来展望及规划
短期目标（下一季度/年度）
财务预期：预计第四季度批发银行业务保持强劲，全年收入增长接近10%目标；2026年计划实现17-20%收入增长。
战略重点：继续投资销售队伍、中小企业、技术；扩大仓储账簿以应对2026年市场波动，计划出售短期资产。
中长期战略
业务模式转型：推进费用基础模式（占零售AUC 21%），通过技术和服务创新实现可持续竞争优势。
市场定位：成为巴西投资市场领导者，捕捉客户行为变化和市场趋势机遇，目标2026年底资本比率16-19%。
五、问答环节要点
批发业务展望：第四季度预计保持强劲，DCM活动持续，计划增加高质量资产仓储以应对2026年波动。
固定收益收入压力：因产品结构变化（每日流动性产品占比45%，期限缩短），收益率下降20个基点，但交易量增长。
费用与投资：奖金增加因批发业务表现和新员工招聘（全年近500人）；SGNA费用增长用于销售队伍扩张、技术投资，短期可能影响效率比率。
资本管理：2025年已回购20亿雷亚尔股票，新推出10亿雷亚尔回购计划（12个月内执行），股息5亿雷亚尔，派息率约50-70%。
客户增长策略：通过AI增强顾问服务低零售客户，预计未来几个季度客户总数恢复增长；零售净新资金预计稳定在200亿雷亚尔/季度。
六、总结发言
管理层强调致力于通过技术创新和服务模式转型（如第三波服务升级、AI应用）实现市场领导地位和长期增长；
尽管面临宏观挑战，公司资本充足（21.2%）、风险可控，将继续投资关键领域以维持竞争优势，预计2026年实现财务目标。