Dentsply Sirona2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度
主持人说明：
介绍会议目的为讨论登士柏西诺德2025年第三季度业绩，提醒参会者可通过公司网站查阅相关新闻稿和幻灯片，提及前瞻性陈述及风险因素。
管理层发言摘要：
丹尼尔·斯卡维拉（总裁兼首席执行官）：入职90天，提出“回归增长行动计划”，目标是未来24个月实现持续盈利增长；宣布首席财务官马特·加思离职，称其与公司战略方向不符，过渡计划已就位，正在寻找继任者；强调需更深入、更快、更大胆地重塑客户体验。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q3全球销售额9.04亿美元，按报告口径下降5%，恒定汇率下降8%（剔除一次性因素后恒定汇率下降2.5%）；全年展望修订为净销售额36-37亿美元，恒定汇率同比下降5%至4%。
净利润与每股收益：非GAAP每股收益0.37美元（同比下降0.13美元），全年调整后EPS预计约1.60美元。
盈利能力：调整后EBITDA为18.4%（同比上升50个基点）；录得2.63亿美元商誉及无形资产减值税后非现金费用。
现金流与资产负债表：Q3经营活动现金流量7900万美元，期末现金余额3.63亿美元；年初至今通过股息向股东返还9600万美元。
关键驱动因素
营收下降原因：关税影响、产品与地区组合不利、美国市场设备/植入物/修复产品销量下滑，部分被欧洲互联技术解决方案增长抵消。
利润变动原因：毛利润受销售额下降、关税及产品组合影响，被运营支出减少部分抵消；EPS下降一半源于销售组合和关税，另一半因非GAAP税率上升（32% vs 上年16%）。
三、业务运营情况
分业务线表现
CTS（互联技术解决方案）：恒定汇率销售额下降7%，设备和仪器小幅增长，CAD/CAM业务两位数下降。
EDS（基础牙科解决方案）：恒定汇率销售额下降6.2%，主要因经销商预购转移至OIS。
OIS与IPS：OIS销售额下降5.8%，IPS因美国和中国市场植入物销量下降而小幅下降；WellSpec业务增长强劲，美国增长22.3%（剔除bite影响），欧洲增长5.3%，全球小基数增长87.3%。
市场拓展
美国：销售额2.91亿美元（同比下降22.2%，调整后下降9.7%），治疗中心和医疗保健领域表现强劲。
欧洲：销售额3.82亿美元（报告口径增长9.9%，恒定汇率增长2.6%），英国、法、意、西市场增长，瑞士市场疲软。
其他地区：销售额2.31亿美元（略有下降），澳大利亚和印度增长被日本疲软抵消。
研发投入与成果：计划加速研发投资，Q4已提前投入部分资金，未来将提升研发占销售额比例并聚焦产品创新，但具体研发费用及成果未披露。
运营效率：供应链转型持续推进，包括资源整合、标准化包装、高级规划与预测，目标优化营运资金和产品成本；计划精简支持部门成本结构，建立区域支持中心。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年）
战略重点：实施“回归增长行动计划”四大支柱（以客户为中心、重振美国业务、赋能员工、优化运营）；加速研发投资，提升销售团队规模与培训。
财务预期：未明确具体财务目标，但强调需实现季度环比改善，通过美国业务复苏带动增长。
中长期战略
行业趋势判断：聚焦牙科市场客户体验与创新，应对关税及市场竞争挑战。
公司定位与投资方向：打造全球客户服务与技术服务组织，多渠道拓展美国经销商网络，深化DSO合作；通过AI和自动化提升运营效率，优化供应链与制造网络；保留WellSpec业务以发挥其现金流优势。
五、问答环节要点
美国市场表现：分析师关注美国销售额同比下降约10%的原因，管理层认为是结构性执行问题，包括经销商关系、DSO合作及销售团队能力不足，计划通过组织调整和资源投入改善。
2026年增长节奏与资本配置：预计2026年实现季度环比增长，但具体时间需进一步规划；资本配置优先考虑债务偿还，股息政策将与董事会和股东探讨，不排除调整可能。
研发与运营支出：Q4提前投入研发资金，未来将提升研发占比，运营支出增加为短期投资，长期通过效率提升实现自我平衡；2026年EBIT利润率目标未明确，需结合增长与成本优化综合判断。
经销商关系与管理团队：计划采取多渠道模式，重新加强与Shine、Patterson等经销商合作；新任首席商务官阿尔多·登特（强生背景）将主导商业转型，提升客户体验与市场竞争力。
植入物业务痛点：销售代表数量不足、培训欠缺、品牌协调与基础设施利用不足，计划增加人员、加强培训并借鉴骨科模式提升临床支持。
六、总结发言
管理层表示：2025年将推进“回归增长行动计划”，核心为以客户为中心、重振美国业务、赋能员工、优化运营；强调需通过实际行动而非言论证明转型成效，承诺以透明方式沟通进展；认为公司潜力巨大，将通过精简结构、提升效率、加大创新投资实现市场领导地位回归。