小赢科技2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议目的： 召开信也科技2025年第三季度业绩发布会，公布财务业绩，介绍业务进展及未来展望。
管理层发言摘要：
Kan Li（总裁兼董事）：第三季度公司进入调整期，为应对更严格的监管环境，主动放缓贷款发放增长，优先考虑资产质量和风险管理，而非短期规模扩张；尽管面临挑战，仍保持盈利能力，核心业务具备韧性。
二、财务业绩分析
核心财务数据
贷款发放：本季度促成并发放贷款336.4亿元人民币，同比增长18.7%，环比下降13.7%；期末未偿还贷款余额628.3亿元人民币，同比增长37.3%。
营收与利润：总净收入19.6亿元人民币，同比增长23.9%，环比下降13.7%；运营收入3.319亿元人民币，同比下降29.9%，环比下降46%；净收入4.212亿元人民币，同比增长12.1%，环比下降20.2%；非GAAP调整后净收入4.382亿元人民币，同比增长1%，环比下降26.1%。
逾期率：31至60天逾期率1.85%（Q2为1.16%，去年同期1.02%）；91至180天逾期率3.52%（Q2为2.91%，去年Q3为3.22%）。
资产负债表：总资产146.9亿元人民币，同比增长26.4%；股东权益79.3亿元人民币，同比增长15%；现金及受限制现金15.5亿元人民币。
关键驱动因素
收入同比增长受平均贷款余额上升及前期贷款活动结转效应推动；环比下降因主动缩减贷款规模。
利润下滑主要由于信贷损失拨备增加、担保负债上升及贷款规模缩减。
逾期率上升反映宏观经济疲软及借款人还款压力增大，公司已收紧承销标准并加强催收。
三、业务运营情况
核心业务表现
贷款发放：本季度促成约348万笔贷款，同比增长32%，平均贷款规模9654元人民币；活跃借款人约244万，环比下降14.4%，同比增长24.2%。
风险控制：完善风险模型，减少低层级渠道敞口，聚焦高质量借款人；加强AI驱动分析以改善借款人识别和早期违约检测；完善催收基础设施和监控系统。
市场与合作伙伴
与多元化机构合作伙伴（银行、持牌消费金融公司）保持稳定合作，多数合作伙伴已完成监管白名单备案；资金成本季度环比稳定，未出现重大获取中断。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年Q4）
贷款发放指引：预计第四季度促成和发放贷款总额210亿-230亿元人民币；全年预计1288亿-1300亿元人民币。
战略重点：持续专注资产质量、信贷纪律和盈利能力优化，而非激进扩张；密切关注监管环境变化，保持合规运营。
中长期战略
监管适应：期待监管框架清晰化，以降低行业风险溢价，推动资金成本正常化；坚持合规优先，强化内部控制。
资本管理：维持审慎的流动性管理，保留充足现金储备；通过股票回购和股息向股东返还资本，当前1亿美元回购计划剩余约4800万美元。
五、问答环节要点
费率与资本配置
问：第四季度费率预期及资本配置策略（业务规模缩减背景下是否增加股东回报）？
答：新监管制度将对费率、利润率等产生重大负面影响，暂不提供具体费率指引；资本回报方面，将继续通过公开市场进行股票回购（当前估值下具有吸引力），并维持现有股息水平（基于当前股价收益率约6%）。
监管环境与逾期率
问：2026年初监管环境展望及逾期率走势？
答：监管机构持续聚焦消费者保护，公司采取缩减贷款规模、避免投诉策略以适应；逾期率受宏观经济疲软影响将继续攀升，预计1-2个季度后稳定，目前已收紧信贷政策， older 贷款组合到期后，新优质贷款占比提升将改善指标。
资金合作与回购计划
问：资金合作伙伴是否减少承诺及是否考虑加速股票回购？
答：资金合作伙伴关系稳定，未出现资金承诺减少或条款变更，资金成本季度环比稳定；回购方面，2025年5月以来持续进行公开市场回购，但股价表现不及预期，未来可能更多依赖股息而非激进回购，当前股息收益率具有吸引力。
六、总结发言
Kan Li（总裁兼董事）：第三季度为公司调整期，主动选择质量与纪律优先于短期增长，以保障平台长期韧性；尽管短期挑战仍存，但通过审慎风险管理、优化运营效率，有信心维持盈利能力，实现长期稳定可持续发展。