cbdMD2025财年四季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第四季度
主持人说明：
介绍会议目的为回顾2025财年业绩（截至2025年9月30日）并进行业务更新；提及公司已发布新闻稿及Form 10K年度报告，会议正在录制并将在官网提供。
管理层发言摘要：
Ronan Kennedy（临时首席执行官兼首席财务官）：2025财年是公司重置过程中的重要执行年，连续第三年实现运营改善，运营亏损减少120万美元至约210万美元；资产负债表持续加强，消除优先股股息义务，净账面价值提升至700万美元以上；新饮料品牌Oasis已在九个州建立分销网络，核心业务聚焦高利润率SKU。
二、财务业绩分析
核心财务数据
季度营收：2025财年第四季度总净销售额470万美元（同比增长2%）；全年总净销售额1910万美元（2024财年为1950万美元）。
利润指标：2025财年运营亏损210万美元（同比减少120万美元）；调整后非GAAP息税折旧摊销前利润从2024年亏损170万美元改善至2025年亏损90万美元。
收入结构：
电子商务：第四季度销售额350万美元（同比下降6%），占总销售额75.1%；全年销售额1470万美元（同比下降6%），占总销售额77%。
批发业务：第四季度销售额120万美元（同比增长25%）；全年销售额450万美元（2024财年为300万美元）。
毛利率：第四季度59%（2024财年同期54%），全年63%（2024财年62%）。
资产负债表关键指标：截至2025年9月30日，现金及现金等价物约220万美元，营运资本约330万美元（2024年同期为负100万美元）。
关键驱动因素
运营亏损改善得益于严格的成本控制（销售、一般及管理费用从1530万美元降至1410万美元）、供应链优化及产品组合合理化（转向高利润率SKU）。
批发业务增长受核心业务改善及Oasis品牌分销扩展推动，电子商务下降部分因消费者转向hemp饮料类别。
营销支出效率提升，占直接面向消费者收入比例从27%提升至30%，以测试增长定位。
三、业务运营情况
分业务线表现
电子商务：2025财年第四季度销售额同比下降6%，全年同比下降6%，主要因消费者转向hemp饮料类别，占总销售额77%。
批发业务：第四季度销售额同比增长25%，全年同比增长50%（从300万美元增至450万美元），核心业务改善，Oasis品牌分销网络扩展至九个州。
市场拓展
新饮料品牌Oasis已在北卡罗来纳州、佛罗里达州、阿拉巴马州等九个州建立分销网络，核心市场箱装产品销量改善，分销商参与度随品牌知名度提高而增加。
研发投入与成果：暂无信息
运营效率
供应链优化，成本控制严格，2025财年销售、一般及管理费用同比减少120万美元。
营销支出效率提升，持续测试营销支出与收入比率以定位增长。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
扩大Oasis品牌分销规模，推动其成熟；
通过严谨营销执行实现直接面向消费者（D2C）业务高效、盈利增长；
保持利润率和资本纪律，评估与监管优势和多元化一致的战略机会。
中长期战略
利用联邦大麻政策现代化趋势（如行政命令推动Medicare报销探索），定位公司在科学、质量和合规方面的优势；
认为资本充足、以科学为导向的运营商将在监管清晰度提高后受益，合规性较低的竞争对手将面临压力。
五、问答环节要点
2026财年增长驱动力（Tom McGovern，Maxim集团）
问：核心品牌创新与Oasis扩展哪个是主要增长驱动？
答：核心CBDMD品牌有增长机会，Oasis在饮料类别增长潜力显著，需结合监管框架发展。
D2C业务下降原因（Tom McGovern）
问：D2C下降是否因SKU减少或客户指标下滑？
答：2025年初组织变革后需适应期，目前业务已开始恢复增长方向。
监管政策影响（身份不明参会者）
问：行政命令对业务利弊及是否过度解读？
答：Medicare潜在报销可能推动300亿美元需求，4月试点项目启动，长期需求或显著增长，公司将谨慎运营并建立盈利组织。
Medicare与Medicaid政策澄清（Adam Waldo，Lismore Partners LLC）
问：行政命令是否涉及Medicaid？
答：新闻稿中“Medicaid”为笔误，行政命令当前明确覆盖Medicare，未来或扩展至Medicaid但规模不同。
2026财年投资优先级（Adam Waldo）
问：传统业务与Oasis投资如何平衡？
答：下个季度偏向Oasis扩展，后续将根据法规变化调整投资方向。
六、总结发言
Ronan Kennedy总结：2026财年公司基础更强大（清晰资产负债表、更低运营亏损、恢复交易所合规性），转型工作基本完成；将继续转化基础为财务改善，利用动态监管环境（如Medicare报销机会）；感谢员工、合作伙伴和股东支持，期待行政命令细节展开带来的增长机会。