YETI Holdings2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年11月6日（星期四）
主持人说明： 介绍会议目的为讨论YETI控股公司2025年第三季度业绩，提醒前瞻性声明风险及非GAAP指标使用，并说明问答环节规则。
管理层发言摘要：
Matthew Reintjes（总裁、CEO）：强调第三季度增长势头来自产品创新、品牌扩张及国际业务拓展三大战略优先事项，长期目标为高个位数至低两位数营收增长；宣布2026年上半年将在德克萨斯州奥斯汀举办投资者日活动。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：第三季度销售额增长2%至4.878亿美元；美国以外销售额增长14%至1.004亿美元，占总销售额21%。
分品类表现：饮料杯销售额下降4%至2.638亿美元；冷却器和装备销售额增长12%至2.154亿美元。
分渠道表现：直接消费者（DTC）销售额增长3%至2.887亿美元；批发渠道销售额增长1%至1.99亿美元。
利润指标：调整后毛利率55.9%（同比下降230个基点）；调整后运营收入6660万美元（同比下降16%），占销售额13.7%；调整后每股收益0.61美元（同比下降14%）。
关键驱动因素
营收增长：冷却器和装备类别及国际市场的两位数增长是主要驱动力；美国批发渠道终端销售（冷却器和装备、饮料杯均为两位数增长）强于进货增长。
毛利率下降：主要受关税成本上升（320个基点不利影响）及饮料杯销售占比下降（80个基点不利影响）拖累，部分被产品成本节约（60个基点）和选择性提价（50个基点）抵消。
三、业务运营情况
产品创新
2025年计划推出超30款新产品，包括Silo水壶、搅拌杯（第四季度末上市）、6夸脱铸铁牧场锅等；泰国创新中心已运营，越南开发创新办公室计划2026年初开设，提升全球产品开发能力。
品牌与市场拓展
体育合作：与NBA、League 1排球联赛等建立合作，覆盖NFL、NHL等主要联赛；与托特纳姆热刺、新西兰全黑队等顶级球队合作，推出限量版产品。
渠道拓展：美国新增批发合作伙伴Nordstrom（覆盖91家门店及线上）和Fanatics；日本已开设270多家门店，年底预计超400家。
国际业务
欧洲（尤其是英国）增长强劲；亚洲市场（日本、泰国）处于拓展初期，计划2026年进入马来西亚、新加坡、菲律宾；加拿大、澳大利亚需求稳健。
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
全年销售增长预期上调至1%-2%（此前为持平至2%）；国际业务增长预期15%-20%；饮料杯预计第四季度恢复增长。
财务指标：全年毛利率预计56.5%-57%；运营收入占销售额14%-14.5%；调整后每股收益预计2.38-2.49美元；自由现金流预计2亿美元。
中长期战略
产品创新：持续扩展饮料杯、冷却器和装备产品线，强化体育、健康等场景应用。
国际扩张：重点布局欧洲、亚洲（日本为基础，2026年新增马来西亚等市场）；供应链多元化，年底前将美国进口商品中源自中国的比例降至5%以下。
品牌建设：启动美国最大规模品牌宣传活动（覆盖体育赛事），纪念品牌成立20周年；2026年上半年举办投资者日活动。
五、问答环节要点
长期增长驱动因素：创新（产品组合扩展与升级）、品牌影响力（全球受众拓展）、国际市场机会（欧洲、亚洲等地区处于增长初期）是核心构建块。
美国批发渠道展望：饮料杯类别去库存持续，但终端销售强劲；随着创新推出及库存改善，进货增长有望恢复。
国际业务利润率：毛利率与美国市场相近；成熟市场（加拿大、澳大利亚）盈利能力强，新兴市场（欧洲、亚洲）因投资处于培育期。
关税影响：2025年每股收益受关税净影响约0.40美元；供应链多元化完成后，将通过优化采购、价格调整等缓解关税压力。
六、总结发言
管理层对第三季度业绩及增长势头表示满意，强调在动态宏观环境下战略执行的有效性。
未来重点：持续推进产品创新、品牌建设和国际扩张；通过供应链多元化、成本优化和资本管理（如股票回购，2024-2025年计划回购5亿美元）支持长期增长。
对品牌前景充满信心，认为当前处于全球增长浪潮前沿，创新 pipeline 及国际市场机会将驱动高个位数至低两位数的长期增长。