YETI Holdings2025财年年报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 未明确提及具体时间，为Yeti Holdings, Inc 2025财年企业会议
主持人介绍： 由摩根士丹利分析师Stephen Grambling主持，邀请YETI首席执行官Matt Reintjes及首席财务官Mike McMullen参与，会议目的为探讨公司发展战略，包括产品创新、品牌拓展、全球扩张等核心议题。
管理层发言摘要： Matt Reintjes强调产品创新是品牌核心，YETI近20年专注于提升产品耐用性、性能和设计；业务已从硬cooler扩展至饮具、箱包、防护存储等多元化品类；品牌围绕“制造优质产品、连接消费者价值、支持消费者关注的事物”构建。
二、财务业绩分析
核心财务数据
股票回购：2025年股票回购目标从2亿美元提升至3亿美元，过去两年（含2025年）累计回购5亿美元；
自由现金流：2025年预计约2亿美元，前两年累计约4.5亿美元；
资产负债表：长期保持净现金头寸，资产负债表强劲；
毛利率：剔除渠道结构差异后，美国以外地区毛利率与美国本土相近；成熟市场（如加拿大、澳大利亚）营业利润率较高，新兴市场（如欧洲、日本）利润率较低但预计改善。
关键驱动因素
供应链转型：加速从中国向其他国家转移采购，2026年相关采购量将下降，关税税率从30%降至20%；
成本与价格：通过供应链降本及选择性提价（主要针对美国市场）缓解成本压力；
收购影响：通过收购（如摇杯技术）拓展产品品类，推动增长。
三、业务运营情况
分业务线表现
饮具：核心品类，2014年推出首款产品，已从个人使用扩展至群体场景（烹饪、运动、工作等），2025年受供应链转型影响销售额约300个基点；
箱包：分为日常箱包、旅行箱包、追求型箱包（户外特定活动），全球增长潜力大；
其他品类：硬cooler（持续创新）、防护存储整理箱、宠物产品（2025年黑色星期五网络星期一活动推出）。
市场拓展
国内市场：通过体育赛事（大学、职业联赛）投放品牌campaign，提升高端品牌知名度；
国际市场：重点布局欧洲（英国、中欧、北欧）、澳大利亚、日本、北亚及中国；海外渠道结构中D2C占比低于美国（约50:50），批发渠道仍在拓展。
研发投入与成果
创新布局：在泰国扩充人才，越南设立新创新办公室，形成全球24/7创新能力；奥斯汀设立三个产品团队，分别专注于饮具、装备设备（硬cooler等）、软质产品（箱包等）；
收购成果：2025年夏天收购摇杯技术，本季度以YETI品牌重新推出。
运营效率
供应链：加速从中国转移至泰国、越南等地，2025年底基本完成转型，2026年上半年影响消除；
渠道策略：保持D2C与批发渠道多元化，动态调整营销支出以适应消费者购物行为变化。
四、未来展望及规划
短期目标（2026年及近期）
供应链：完成供应链转型，消除对销售额的负面影响；
产品：推出收购的摇杯等新品，拓展蛋白质奶昔、补充剂等市场；
财务：2026年2月财报及上半年投资者日披露长期毛利率目标。
中长期战略
产品驱动：饮具（食品饮料领域扩展）、箱包（全球规模增长）、防护存储等品类持续创新；
全球扩张：提升国际业务占比（目前非美国地区约20%），重点开发欧洲、亚洲市场；
品牌建设：通过体育合作、全球营销campaign提升品牌认知度，强化高端定位。
五、问答环节要点
产品创新与增长驱动
饮具、箱包、防护存储为核心增长品类，其中箱包业务全球潜力显著；
供应链转型期需推迟部分产品上市，2025年首次在海外先于美国推出新品。
品牌与营销
营销重点转向体育赛事（实时观看场景），2025年第四季度推出节日主题品牌campaign；
长期计划通过系列campaign保持品牌曝光，提升消费者关注度。
全球扩张与竞争
国际市场竞争格局与美国相似，主要差异在于消费者行为（如尺寸偏好、饮用习惯）和渠道结构（数字化程度、实体店依赖）；
亚洲市场重点关注日本、北亚及中国，通过分销高效进入二级/三级市场。
财务与资本配置
股票回购增加源于强劲现金流和资产负债表，同时通过收购（聚焦产品IP和技术）支持增长；
关税影响将随供应链转型和税率下调逐步缓解，长期毛利率目标依赖供应链降本和价格策略。
技术与AI应用
在客户服务、产品设计、营销概念开发中使用AI；yeti.com网站添加AI助手，优化购物体验和产品发现。
六、总结发言
管理层强调YETI的核心优势在于产品创新、品牌共鸣及全球供应链能力；
短期聚焦供应链转型完成和新品推出，长期通过多元化产品、全球扩张及品牌建设推动增长；
对未来三到五年增长持乐观态度，饮具、箱包及国际业务为主要驱动力。