百胜中国2025财年三季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第三季度（具体日期未提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2025年第三季度业绩，包含管理层陈述与问答环节；强调会议包含前瞻性陈述及非GAAP指标，提醒参考SEC文件中的风险因素；说明所有同比增长率排除外汇影响，相关材料可在投资者关系网站获取。
管理层发言摘要：
Joey Wat（首席执行官）：强调第三季度延续上半年势头，实现门店扩张、同店销售增长及利润率扩大的“三维增长”，系统销售额同比增长4%，同店销售额连续两季度增长，餐厅利润率达17.3%，调整后营业利润创第三季度纪录（4亿美元）；核心战略为RGM（韧性、增长、护城河），团队执行力是关键。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收与利润：系统销售额同比增长4%，同店销售额连续两季度增长；营业利润4亿美元，同比增长8%；净收入2.82亿美元，同比下降5%（剔除特定投资影响后同比增长7%）；稀释每股收益0.76美元，同比下降1%（剔除特定投资影响后同比增长11%）。
利润率：餐厅利润率17.3%（同比提升30个基点），营业利润率12.5%（同比提升40个基点）。
资产负债与现金流：截至第三季度末净现金27亿美元；年初至今向股东返还资本9.5亿美元（含6.82亿美元股票回购及2.68亿美元股息），计划2025年总计返还约15亿美元。
关键驱动因素
营收增长：门店扩张（净新增536家，总数超17500家）、同店交易量连续11季度增长（必胜客连续三季17%增长）、外卖占比提升至51%。
利润变动：销售成本下降（同比40个基点）、占用成本优化（同比100个基点）抵消劳动力成本上升（同比110个基点）；高外卖占比导致骑手成本增加构成阻力。
三、业务运营情况
分业务线表现
肯德基：同店销售额增长2%，新增402家门店（总数12640家），K Coffee扩展至1800家（日均杯数同比增长30%），KPro新增至100家，核心产品（如脆皮金鸡翅）及LTO（限时产品）推动客流。
必胜客：突破4000家门店，同店交易量连续三季增长17%，餐厅利润率连续六季同比扩大，新薄 crust 披萨“苏州鲍迪披萨”占销售额1/3，WOW门店扩展至250家（进入40个新城市）。
市场拓展
门店扩张：低线城市表现优于高线城市，肯德基“小镇迷你店”、必胜客“bao格式”加速渗透新城市；计划2026年底达20000家门店。
消费者触达：推出20元以下套餐覆盖预算敏感客群，会员体系交叉引流（如KPRO客户多为肯德基现有会员）。
运营效率
供应链与成本：肯德基单店资本支出降至130-140万元（2024年为150万元），必胜客降至100-110万元（2024年为120万元）；通过Project Fresheye和Red Eye优化效率。
研发投入与成果
暂无信息
四、未来展望及规划
短期目标（2025年）
门店：全年净新增1600-1800家，第四季度同店销售额预期与第三季度持平。
财务：下半年核心营业利润率略高于去年，全年系统销售额中个位数增长，利润率适度改善。
中长期战略
门店：2026年底达20000家门店，深化多品牌协同与后端资源整合（如共享厨房、会员体系）。
业务：推进KPro、K Coffee等新格式，探索轻食、咖啡等细分市场；投资者日（11月17日）将披露“三年增长算法”。
五、问答环节要点
外卖与补贴影响
外卖平台补贴在咖啡茶饮领域下降明显，快餐领域降幅较小，对公司影响有限；长期补贴将正常化，聚焦菜单创新、食品质量及品牌价值保护。
必胜客战略审查
百胜餐饮集团对必胜客战略审查不影响中国业务，必胜客中国门店增长及利润率改善趋势不变，与百胜餐饮集团合作关系持续。
宏观消费与市场竞争
消费者仍谨慎但低线城市因国内旅行需求表现较好；公司通过性价比产品（如20元以下套餐）及情感价值（IP合作）维持竞争力。
新格式与特许经营
KPRO、K Coffee贡献增量销售，依托肯德基资源降低成本；特许经营利润率逐步改善（当前略低于直营业务，目标中长期持平）。
六、总结发言
管理层强调RGM战略（韧性、增长、护城河）的有效性，通过多品牌协同、门店扩张及运营效率实现三维增长；
未来聚焦前端产品创新（如英雄产品、LTO）与后端资源整合（供应链、人力共享），持续推进低线城市渗透与新格式测试，投资者日将披露更多战略细节。