Zscaler2026财年一季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2026财年第一季度（具体日期未明确提及）
主持人说明：
介绍会议目的为发布2026财年第一季度业绩，提及已在投资者关系网站发布 earnings 发布稿和补充财务报表，强调非GAAP财务指标使用及前瞻性陈述风险。
宣布Ashwin Kesireddy因角色调整（转任AI安全产品经理）将退出IR领导岗位，Kim Watkins将于12月初接任投资者关系与战略财务负责人。
管理层发言摘要：
Jay Chaudhry（CEO）：Q1业绩强劲，ARR同比增长26%，RPO增长35%，自由现金流利润率52%，运营符合“78法则”，是少数同时满足ARR超30亿美元且增长率超25%的企业SaaS公司之一；三大增长支柱（人工智能安全、零信任无处不在、数据安全无处不在）推动业绩，其中人工智能安全ARR同比增长超80%，提前三个季度突破4亿美元目标，预计本财年末将超5亿美元。
二、财务业绩分析
核心财务数据
营收：Q1收入7.88亿美元，同比增长26%，环比增长10%，超出 guidance 上限；地域分布为美洲58%、EMEA 27%、APJ 15%。
ARR与RPO：期末ARR超32亿美元，同比增长26%；RPO达59亿美元，同比增长35%，其中47%为当前RPO。
客户指标：698家客户ARR超100万美元，3754家客户ARR超10万美元。
利润率：毛利率79.9%（去年同期80.6%），运营利润率21.8%（同比提升约40个基点），自由现金流利润率52%（含占收入2%的数据中心资本支出）。
现金状况：期末现金及等价物、短期投资33亿美元。
关键驱动因素
收入增长由三大支柱（人工智能安全、零信任无处不在、数据安全无处不在）推动，Z Flex计划促进客户追加销售，环比增长超70%，贡献1.75亿美元TCV。
毛利率受新产品影响略有下降，新产品初期侧重市场推广速度而非利润率，计划未来随规模优化。
三、业务运营情况
分业务线表现
人工智能安全：ARR同比增长超80%，已超4亿美元，预计本财年末达5亿美元；包含生成式AI安全、AI资产发现与态势管理（AISPM）、AI护栏（AI Guard）、AI红队测试等模块，客户包括全球2000强科技公司、财富500强通信设备公司等。
零信任无处不在：客户数超4500家（提前四分之三达成目标），包含零信任用户、分支、云，零信任分支客户超450家，零信任云帮助客户消除传统防火墙及专用网络（如Express Route），降低成本并加速部署。
数据安全无处不在：ARR达4.5亿美元，提供8大模块（数据发现、分类、态势管理等），客户因平台整合优势选择替代传统CASB供应商，如某大型医疗提供商采购5个模块服务2.3万用户。
市场拓展
Z Flex计划推动客户追加销售，如某航空航天客户承诺多年8位数TCV，年度支出增40%+；某财富500强商业服务提供商扩展9个模块，年度支出翻倍。
行业渗透：医疗、制造、金融服务等行业客户持续增长，如某财富500强医疗客户采用零信任云及数据安全模块，某全球2000强制造商通过零信任分支使ARR增长超两倍。
研发投入与成果
收购整合：通过收购Red Canary增强AI驱动安全运营能力，收购Splunk扩展AI红队测试技术，Avalor成为数据 fabric 基础支持威胁检测。
产品创新：推出AI Guard（内联检查LLM提示与响应）、ZDX Copilot（数字体验优化）等，ZDX Advanced plus 预订量同比增长超80%。
运营效率
零信任架构帮助客户消除传统网络安全产品（如防火墙、SD-WAN），降低成本并减少部署时间（如零信任云部署时间从数小时缩短至10分钟内）。
四、未来展望及规划
短期目标（2026财年）
Q2 guidance：收入7.97-7.99亿美元（同比增长约23%），毛利率约80%，营业利润1.72-1.74亿美元，每股收益0.89-0.90美元。
全年目标：ARR 36.98-37.18亿美元（同比增长22.7%-23.3%），收入32.82-33.01亿美元（同比增长2.8%-23.5%），自由现金流利润率26.0%-26.5%。
中长期战略
技术方向：持续投资人工智能安全（如代理交换、代理到应用通信安全）、零信任扩展（物联网/运营技术安全）、数据安全与AI融合（闭环威胁检测与响应）。
市场机会：把握SAP从本地迁移至SAP Rise的机遇，类比Office 365迁移带来的增长，通过零信任云简化访问并提升用户体验。
五、问答环节要点
零信任分支增长潜力
产品成熟度：技术上实现分支隔离，消除横向移动风险；市场推广组建专业团队对接买家，客户数超450家，仅覆盖现有企业客户的10%，增长空间大。
核心业务竞争格局
竞争态势：传统防火墙厂商新产品影响有限，Zscaler品牌与平台优势显著，大型企业客户认知度高，赢单率稳定。
Red Canary整合与贡献
整合进展：G&A、产品（AI技术整合）、市场推广（安全运营团队与销售协同）顺利，客户管道主要来自Zscaler现有客户，表现略超预期但对整体业务影响不显著，未来不单独披露细节。
AI安全模块优先级
部署阶段：生成式AI安全（可见性）已广泛应用，AI资产发现（AISPM）需求旺盛，AI Guard（运行时保护）与红队测试（CI/CD集成）处于增长初期，客户逐步从治理向全生命周期安全过渡。
Z Flex计划影响
客户价值：允许客户承诺支出并灵活交换/激活模块，减少采购摩擦，平均交易规模扩大，推动客户采用更多模块（如某客户新增9个模块）。
财务影响：本季度贡献1.75亿美元TCV，环比增长70%，提升长期ARR可见性，预计将促进零信任、数据安全与AI安全的交叉销售。
六、总结发言
管理层对Q1业绩表示满意，强调零信任与人工智能安全的协同优势，以及Z Flex计划对客户采用的推动作用。
未来将继续投资三大支柱，参加投资者会议（瑞银全球技术与AI会议、巴克莱科技会议等），并期待Kim Watkins领导投资者关系工作。