zSpace2025财年二季报业绩会议总结
一、开场介绍
会议时间： 2025年第二季度业绩电话会议
主持人说明：
Greg Robles宣读安全港声明，提醒前瞻性声明风险及非GAAP指标使用。
管理层发言摘要：
Paul Kellenberger（CEO）：强调在宏观经济挑战下，ZSpace通过聚焦四大教育政策趋势（联邦资金分散化/学校选择扩大/教育创新/整笔拨款）保持竞争力；
完成Second Avenue收购整合，推出Career Explorer应用，加速AI助手投资；
获ISTE Tech and Learning奖，纽约Northwell健康科学学院等标杆客户案例。
二、财务业绩分析
核心财务数据
上半年收入1420万美元（同比-7%），软件服务收入+2%，硬件收入-13%；
毛利率44.9%（同比+7.5pct），驱动因素为软件收入占比提升及新硬件产品；
可续订软件年化合同价值1090万美元（同比+11%）；
Q2收入750万美元（同比持平），预订额710万美元（同比-54%，剔除异常订单后-31%）。
关键驱动因素
收入下降主因教育资金延迟及关税政策扰动；
毛利率改善源于软件收入占比提升（+4pct）、新硬件产品及自有内容替代第三方；
中国区预订同比+88%（合作伙伴推动），美国及其他市场下滑。
三、业务运营情况
产品进展
Career Explorer应用上市，整合AI助手实现职业探索个性化；
硬件生产线转移至泰国以规避关税；
医疗/制造/汽车领域形成完整CTE解决方案。
市场拓展
K12客户占比68%（同比-2pct），CTE客户占比32%；
社区学院渗透约1000所，重点拓展高中及成人教育场景。
研发投入
AI助手开发为核心战略，下一代触控笔集成机器学习技术。
四、未来展望及规划
短期目标
谨慎应对教育资金不确定性，控制运营支出；
推动Career Explorer及AI助手产品迭代。
中长期战略
通过政策红利（整笔拨款等）扩大STEM/职业教育市场份额；
硬件供应链优化及软件自有化提升长期利润率。
五、问答环节要点
政策影响
问：68亿联邦教育资金解冻是否改善需求？
答：持谨慎乐观态度，需观察资金落地节奏。
产品战略
问：AI如何赋能CTE产品？
答：AI助手提供实时学习支持，触控笔技术优化成本结构。
财务指标
问：净美元保留率131%波动原因？
答：大客户扩增订单及软件许可证交付周期影响。
区域表现
问：中国增长是否可持续？
答：依赖合作伙伴政府业务，公司未主动投入资源。
六、总结发言
管理层强调将继续聚焦AI+沉浸式学习技术组合；
通过硬件迭代和内容自有化提升盈利能力；
政策环境改善后有望释放积压需求。