$维信金科(02003)$ 25H1业绩会，有点超预期，总结如下：
1、小贷新规风险消除，公司业绩下有保底（24%一刀切也有50%客户盈利）
2、客诉率历史低位，杠杆率远低于监管红线，经营韧性十足
3、上半年通过信用减值藏了部分利润，现价3PE、股息率7.5%、0.3PB
4、催化剂：东南亚市场进入审批最后阶段，战略投资Web3.0虚拟资产平台VATP平台（小贷+稳定币）
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详细的会议要点：
一、业务与战略
上半年贷款发放量同比增长46%，贷款余额增至335.5亿港元，较去年底增长28%。公司持续优化风险框架和客户组合，获取独家优质数据源，并与多家头部平台合作改进审批流程。客户投诉率降至历史低位，同时积极拓展东南亚市场，BPGA产品进入监管审批最后阶段。
二、风险与资产质量
二季度首付违约率微升至0.92%，但M3逾期率下降至3.43%。公司通过优化政策与模型、AI风控及多渠道获客提升资产质量，AI技术可自动构建用户画像并识别风险特征，显著提高预测能力。
三、AI与技术创新
启动“3.0战略升级”，依托自研“金龟大模型”重塑智能营销与客服。AI营销提升转化率，AI客服利用多模态交互显著提高解决效率。目前25%的代码由AI生成，研发效率大幅提升。
四、财务表现
上半年总收入24.6亿港元，同比增长43.8%；净利润2.16亿，经调整净利润2.18亿，同比均增约80%。贷款公允价值变动收益2.41亿，但信用减值损失增至2.15亿，反映规模扩张与风险调整。运营支出13.6亿，同比增59%。杠杆率升至6.2倍。恢复中期派息每股0.056港元。
五、监管与展望
4月新规要求整顿违规互联网贷款，公司认为利好行业长期健康。若利率上限降至24%，公司已设ABC方案应对，最坏情况下仍有超50%存量客户保持盈利，并已签约更多优质低利率渠道，显示较强适应力。管理层强调并非行业最大玩家，策略一贯谨慎，保持乐观。
六、投资与合作
公司战略投资获牌VATP平台EX top IO blue，布局Web3.0金融。并与多家头部生活方式、旅游平台合作，拓展高质量获客渠道。