贝壳的经营杠杠非常高，大概测算个数据供参考：
假设2026年市场中性回暖，
1、存量房部分GTV 2.8万亿
2、存量房货币化率取23/24年均值，1.32%，那么二手房收入：370亿
3、二手房经营利润率取23/24年均值，47.3%，那么二手房经营利润：195亿
4、新房按保守估计9000亿GTV，参考23/24均值计算经营利润：74亿
5、贝壳三费这几年持续下降，AI对房地产交易的费用下降真的有用，按25年前三季度的18.3%计算三费，那么交易板块利润：219亿
6、家装板块，23/24每年至少亏10-15个亿，26年按150亿收入的8%测算税前利润12亿
7、其他都不算了，总税前利润231亿，扣除25%所得税，税后164亿
其他额外正向因素：
1、在严控增量盘活存量、过去几年拿地很少背景下，二手房交易额可能超预期，二手房的利润率比新房是要高的
2、装修的线索成本就要8-10%，贝壳供应链的优势又有5-8%，综合下来其他家装公司盈亏平衡的情况下，贝壳利润应该有8-14%，按较低的计算
3、贝壳最近总部裁员，我推测跟AI降本增效有关，经营利润率可能还有1-2%下降空间