接下来IDC行业会迎来怎样的发展趋势和需求增长？
随着行业招投标的陆续落地，以及大厂对AI加大投入，IDC行业将经历一个需求量确定性的高峰。一方面，ZJ等云厂商在25年整体资本开支上具有确定性的高投入，另一方面，像豆包、DeepSeek和通义千问等大模型的量和迭代速度也表现良好。
今年以来，IDC行业的招投标情况如何？
从实际情况跟踪看，能看到今年一季度几家互联网大厂的合计下单量超过1GW。今年二季度和三季度，由于受到HR0卡被禁的影响，互联网大厂在下单时受限于算力卡库存不足，导致行业招投标的需求量有所下降，两个季度行业招投标规模大约在小几百兆瓦左右，板块也因此出现回调。
海外算力需求是否超预期，以及对国内算力需求的影响是什么？
海外算力需求持续超预期，AI应用在海外已经实现商业闭环，同样，国内头部厂商如阿里也在积极推进AI投入、云增长到商业化的过程，随着云业务高强度Tokens的消耗以及应用落地，这使得算力设施投入成为必需。在未来几年，随着国内外对算力需求的同步增长，国内IDC行业将迎来明显释放，从二季度阿里财报中的资本开支增长也能得到印证。
阿里未来几年的资本开支投入规划如何？
阿里二季度的资本开支高达386亿，同比增长200%，环比增长近60%。阿里过去四个季度的资本开支累计超千亿，二季度的资本开支远超市场预期。近期在云栖大会上，阿里也表示其3800亿的资本开支投入规划完全不变，并且有可能进一步提升。预计到2032年，阿里云全球数据中心能耗规模将提升十倍，这一规划鲜明地指出了未来几年IDC行业基础设施的需求量将显著增加，至少在未来的3到5年内会有百分之四五十以上的增长。如果腾讯和ZJ也进行效仿，整个IDC行业招投标最起码在未来几年可能无需担忧。
国产芯片产能释放对IDC行业的带动如何？
近期也能够看到HW、HWJ等推出新的算力卡、超节点折方案，包括前段时间HW未来几年大概每年算力翻一番的规划，如果2026年国内芯片产能进一步大幅释放，那么在国内AI的高需求背景下，HW、HWJ、阿里平头哥等芯片的出货量会有非常明显的抬升。如果互联网大厂新增采购100万张算力卡，单卡功率按照500瓦来进行测算，对应的数据中心整体的新增功率预计也会新增1GW出头，HW910C单卡功率是大几百瓦，如果有新增100万张算力卡的采购，对应数据中心实际上架大概2GW左右，所以国产芯片的产能提升对整体IDC的实际上架也有非常强的拉动作用。
近期有哪些IDC行业具体的订单情况及对未来的影响？
随着国产芯片产能的逐渐缓解，IDC行业的招投标需求也将随之释放。近期世纪互联已获得40兆瓦的批发订单，快手、阿里、ZJ、腾讯的需求也在陆续下达，这些订单将带动IDC行业实际上架大幅增长。如果阿里的资本开支26年同比25年还有一定的增长的话，针对2026年的机房招投标需求预计在今年年底左右还是会有非常大的释放，随着订单的陆续下达，如果IDC存量能够被消耗，价格还是会进一步的改善。
AI模型训练成本及整体行业发展趋势如何？政策端有何利好？
模型的训练和运行成本将逐步降低，AI发展将进入正循环并逐步跑通商业模式。同时，从AI发展需求方面也不用特别担忧，最起码2-3年的维度是一年比一年好。如果IDC的订单量陆续下达，国内的奥飞、光环、大位等厂商的新订单预计在今年下半年到明年年初会陆续落地，业务有望恢复比较高速的增长。此外从政策端来看，由于申请指标的IDC项目都要到国家发改委审批，部分项目预计在今年下半年能够陆续落地，涉及公司如大位科技、光环新网这两家在内蒙的能耗指标申请，非常有望在第一批能够顺利落地，这些厂商整体业务拓展的规划也非常积极。
重点IDC厂商及其最新进展如何？
重点厂商包括奥飞、大位和光环，在业务拓展速度和存量资源方面表现出色。此外，美股的世纪互联因其估值较低，有很大的上升空间，并且在招投标动作上积极进取，预计四季度将陆续落地新的订单。此外，润泽、科华、数据港、万国等也有较好潜力。
奥飞近期边际变化如何？
公司已交付标准IDC数量约5.7万个，对应IT功率约250兆瓦，全年预计新增150兆瓦，目前已交付50兆瓦。上半年的报表显示，公司在建工程有20亿左右体量，对应接下来将交付的100兆瓦规模。新增IDC主要服务于百度，且长期储备的IT功率约为550到600兆瓦。公司环京项目有望在今年下半年出售，同时也在积极推进收并购项目，目前公司在华北也储备了近60兆瓦左右的IDC项目，业务拓展非常积极。短期来看，需要关注公司在河北怀来的项目出售情况，年底左右招投标会陆续落地，该项目的出售概率比较高，区位和体量较为稀缺。
大位近期边际变化如何？
一方面，目前张北榕泰项目一期的60兆瓦，其中30兆瓦已经完成交付，第2个30兆瓦也预计在9月30号之前能够完成交付。预计张北榕泰大概3到6个月就能够爬满，公司保守预计在一年内也是能够爬满，等一期全部完成交付以后，二期合同也会和大客户在今年年内完成签订。另一方面，在内蒙的能耗指标方面，太仆寺旗项目一期能耗指标的落地概率非常强，当地政府对该项目也非常重视，也在项目推进上给予了非常大的支持。
光环的最新动态是什么？
一方面，如果按照公司机柜整体规模规划来看，大概有1GW以上的机柜规划。目前看已经投产的数量也是超过了7.2万架，是按照4.4千瓦进行的统计，之前公司每年新增6000-8000架左右，去年公司就有新投放1.6万架的机柜，主要就是天津宝坻项目给ZJ的交付。目前天津宝坻项目预售已有90多兆瓦的规模，预计到今年年底之前会上架近70-80兆瓦左右，天津宝坻接下来的合同也有望在近期与ZJ等完成签订。另一方面，公司在内蒙能耗指标申请上非常积极，很有可能在一批能有100-400兆瓦的能耗指标落地，同时光环与ZJ、阿里、腾讯、百度等的关系都比较好，公司一旦有新的资源落地，整体项目的扩展节奏预计会非常快。
润泽的最新动态是什么？
公司今年上半年累计有220兆瓦的IDC交付。2024年拿的订单比较多，所以在今年年内尤其今年上半年整体交付情况都比过往几年要好非常多，预计能够延续3-5年。公司截止到24年底前，累计只有530兆瓦的交付，今年上半年就有新增220兆瓦的IDC交付，具体来看，包括平湖约100兆瓦、廊坊A12约40兆瓦、佛山惠州各新增约40兆瓦等，目前公司已交付750兆瓦。同时，全国已储备IDC能耗资源超过3.2G瓦，其中2.7G瓦都位于一线城市及周边。上架方面，惠州六月交付目前上架率已经超过70%，平湖新交付的100兆瓦，预计到年底左右上架率会达到80%。此外，今年8月8号公司也成功发行公募REITs，较好实现了存量资产的变现。
数据港的情况如何？
公司深度绑定阿里，目前公司已交付的371兆瓦里，95%以上都是给到大客户阿里。此外，今年上半年公司也有一个新项目，廊坊大概40兆瓦左右，也是新增出售给阿里。廊坊项目一共三栋楼，预计今年三季度会交付1-2栋给阿里。公司存量已交付的体量比较大，新增项目主要看廊坊。
秦淮和东阳光情况如何？
近期秦淮被东阳光收购，目前秦淮在国内运营的体量接近1GW，同时在全国也有2GW左右的能耗储备。考虑到秦淮跟大客户ZJ的关系非常紧密，接下来可以关注项目陆续的招投标，业务拓展速度也会比较快。