中国巨石的年报发出来了，先速写一笔：
1、营收同比+19%，但归母净利润同比+34%，盈利能力仍在持续回升中，扣非后的净利润同比+95%，非经比较大是因为非流动性资产处置损益；
2、经营性现金流净额相较去年同期翻倍了，有质量的盈利；
3、应收账款18.9亿，资产负债率40%，和去年同期差不多，即公司的增长并没有以更大的资金代价获得；
4、加权平均资产收益率升高了两个多点，这是很不容易的，证明公司的业务在结构上有了改善，更高端，盈利能力更强；
5、公司中期分了1.7，现在又分了1.9，分红总额达 14.35 亿元，占净利润的44%，考虑到巨石还在周期成长，这个分红比例挺合适的。
美中不足是Q4只赚了8.7个亿（扣非后），略少于Q2和Q3，但同比是增长了不少的，回头扒扒看看塞了什么费用，也有可能是为了保证2026年3月淮安10万吨产线点火后的顺利排产，公司在去年底进行了大规模的产线维护和原料储备。
还有一方面原因可能是针对普通玻纤的复价较早，而针对 AI 算力所需的高端电子布，真正的规模化提价往往伴随新产能（如淮安产线）的订单谈判定价，这部分红利更多会体现在2026年。