回复@落日飞行: 你能提出这个案例说明你有做功课了 。
港股中国能源建设合并葛洲坝a这种实现两地上市表面上和京东物流合并德邦股份实现两地上市很像，但有本质区别。中国能建之所以能通过换股吸收合并葛洲坝直接登陆 A 股，根本前提是“境内主体+境内注册”。京东物流作为开曼红筹股，目前无法复制这一路径。证监会 2020 年 26 号文明确：允许符合规模与盈利门槛的红筹企业“不拆架构”在科创板/主板上市，但上市方式仅限 CDR 或联通模式，并未开放红筹主体直接首发 A 股。
联通上市主体与架构
新设“壳公司”
• 公司名称：中国联合网络通信股份有限公司（简称“联通 A 股”）
• 设立时间：2001-12-31，注册资本 146.97 亿元
• 注册地：北京市西城区金融大街 21 号
• 业务定位：纯粹控股公司，不经营任何电信网络业务
股权注入路径
① 联通集团把其持有的联通 BVI 51% 股权注入联通 A 股；
② 联通 BVI 又持有香港红筹公司（联通 H 股）77.47% 股权；
③ 香港红筹公司 100% 控股境内运营实体——中国联通运营公司。
最终形成“联通 A 股 → 联通 BVI → 香港红筹 → 运营实体”的三层控股链
“联通模式”本质是红筹股通过子公司发 A 股，壳-实体并存；京东物流由于已控股德邦 79%+，且德邦本身就是运营实体，只能先私有化再 CDR，否则触发同业竞争红线。
通过各种途径的规则分析，以及京东物流德邦股份的业务、资本动作可以得知私有化德邦后发CDR是两地上市唯一途径。$德邦股份(SH603056)$//@落日飞行:回复@两路向北:港股中国能源建设合并葛洲坝a这种实现两地上市有没有参考性