回复@歇斯底里的帅: $太古地产(01972)$ 新投资的7个项目，为啥颐提港项目收益率最低？因为颐提港项目是2018年拿的地，地拿贵了，其他6个项目都是在周期底部拿的，其他房企都没钱了，太古拿地的条件自然好了很多。
在2018-2021年的景气周期，所有房企拿地的价格都偏高，绝大部分房企都是在资金宽裕的情况下拿地，竞争激烈，内在回报率必然低。所幸周期底部太古补了仓，才有了如今还说得过去的收益率。
太古的永续性及成长性远好于同业的原因在于，底层资产质量太好了。比如这次卖出迈阿密写字楼地块，不仅降低了未来的资本开支，并且回笼了60亿资金。令我感到有些意外的是，迈阿密购物中心也卖了，其他房企眼中的优质项目，太古照样卖出做资产循环，因为其他项目一样优质。这种高流动性及低负债率给了太古更多底部参与优质项目的机会。
比如这次周期底部的逆势扩张，太古提出1000亿投资计划时，不少人惊掉了下巴，实际太古并不缺这笔钱。太古2018—2020年卖香港写字楼回笼313亿港币；2023年底以54亿卖出港岛东中心12个楼层；今年卖出迈阿密写字楼地块及零售中心合计60亿港币，二期高端公寓可回笼资金20亿美元。另外，太古在建的住宅及商办项目的可售货值高达500+亿港币，加起来都超过1000亿了。也就是说，太古投资完1000亿之后，照样可以保持低负债率。
这就是太古低估的原因。市场低估了太古地产派息增长的能力，太古过去十几年股息复合增长率5%，新项目贡献的现金流又支撑了未来10年的股息增长。实际上，伴随着经济的企稳复苏，太古长期的业绩及派息增长应该不低于GDP增速+通胀率，派息长期复合增长5%应该是一个可以实现的目标。$太古股份公司A(00019)$ $太古股份公司B(00087)$//@歇斯底里的帅:回复@歇斯底里的帅:太古目前的净资产，是按照公允价值计算的，相比于原始账面价值，已经有很大的升值。我记得$太古地产(01972)$ 披露过，太古坊已经升值了3-4倍。
有些投资者用公允价值计算的ROE来预估新项目的投资回报率，口径不一致。太古的新投资项目，全部可以贡献增量盈利及现金流，长期成长性是很不错的。
其实判断一家企业的能力，最简单的就是看派息，太古在周期底部都能增长5%的派息且积极回购，证明现金流充裕且管理层诚信 ，房企除了太古还有哪家企业做到了？