回复@伞塔路居民: 以$太古地产(01972)$ 2024年报表为例，我复制粘贴一下以前的帖子：
收入144.28亿，销售成本42.58亿，行政及销售开支21.95亿，其他营业开支1.82亿，其他亏损0.95亿，付税10.64亿，折旧摊销5.15亿，合联营公司现金流预估15亿，财务支出净额9.91亿（实际大部分应该资本化）。现金流为：144.28-42.5-21.95-1.82-0.95-10.64-9.91+5.15+15=76.66亿。
利息支出由14.65亿增加至18.71亿，增加4.06亿，融资利率下降0.1%，财务费用由7.38亿增长至12.24亿，增加4.86亿，大部分利息支出费用化，实际2024年的利息支出增加全部用于新项目，这样就至少能多出5亿可分红现金流。
物业买卖溢利-2.19亿，为筹备新项目的开支，资本开支费用化。酒店业务溢利-2.02亿，下降1亿，为资本开支费用化。实际上，瑜舍改零售后溢利肯定是大幅增长的，这样就又多出3亿可分红现金流。
太古2024年可用于分红的现金流为76.66+5+3=84.66亿。太古2025年分红1.11*57.6=63.9亿。股息分派率=63.9/84.66=75%。
你再看看恒隆地产利息资本化的比例，看起来每股应占溢利不低，为什么过去十年派息没有增长？去年还以股代息？这里只是以利息资本化举例，实际上企业有太多办法把费用计入资产负债表，资产和盈利同时变好，但没有分红能力。
市场现在的定价很清楚，恒隆地产与恒隆集团股息率接近，因为恒隆地产出现资金困难以股代息的话，恒隆集团派息后的现金流是负数，而恒隆地产减少了派息反而可以维持目前的派息能力。//@伞塔路居民:回复@歇斯底里的帅:我还有一个建议，不能只看项目数据，还得看财报数据。太古地产这两年的投资物业租金收入+发展物业建设销售收入不能覆盖股息、利息、税款，以及回购款了。所以太古卖出迈阿密的产业。
前两年恒隆地产也出现过这种情况，所以被迫将股息并做以股代息。
$恒隆地产(00101)$ $太古地产(01972)$