好帖，公允价值部分确实扣得太少，资产端水分大的逻辑没有问题。说到底是个息差收入贡献~50%，介于银行和券商之间的高杠杆生意模式(负债与股东权益之比大概是10)。不过有两个正面消息, 一是最新的财报有好转: 营收利润增长不错并且息差从2.02%增长到了2.53%。二是关于客户权益保障，作为嘉信的老用户去年$硅谷银行(SIVB)$ 暴雷我就研究过: FDIC保障银行账户最高$25w，SIPC保障权益账户上至$50w，超出SIPC的部分有$150m左右的保险，所以只要不是投资爆仓，破产或者欺诈造成的损失低于1.5亿美元都是可以偿付的。这个数额绝大部分散户是不需要操心的(段总可能需要)。嘉信的确有些不好的地方，比如现金利息低，margin rate高，但优点同样突出: 客服非常好，最方便的是它家的神级借记卡: 支持全球币种ATM以最优汇率取现，出国旅游利器，强烈推荐。
$嘉信理财(SCHW)$