$兴发集团(SH600141)$ 科技的叙事主要靠估值提升，带来的是竞争格局毁灭的负反馈循环，中国可爱的韭菜负责最终支付科技转型的成本，市场长期也会意识到算力是周期，万物皆周期（最好商业模式的白酒都有周期）。市场定价真正不足的是反内卷期权，未来中国宏桥、巨化的故事也会在很多传统行业里上演，他们大部分被“价投”满嘴挂着商业模式很烂的标签，被年轻人挂着老登行业而各种瞧不起，并以非常烂的资产负债表和利润表作为财务指标的表观体现，从而给予很好的估值弹性。投资基于变化，并且这种变化带来的自由现金流没有被充分定价，在可控的下行风险基础上，磷化工行业就是其中之一。对兴发这样的企业而言，再投资能力的提升和分红加大，也会进一步纠正其PB估值的折价。//@江南雾雨:回复@兴发兴发: 这个比喻并不贴切。兴发持有兴福电子的股权增值部分并未体现在兴发集团的股价里，如果减持，投资收益就不得不计入兴发的利润。可以认为兴福电子就是兴发集团的小金库。