昨天东吴发的简评，更新一下：
**************【DWTX】炬光科技：重视CPO等预期差**************
今日柜内光互联/CPO概念爆发，我们持续推荐的【天孚通信】收获涨停，致尚科技等也有大涨。此外，我们建议重视CPO预期差标的【炬光科技】：
公司明年光通信核心看点三个：
1）CPO，公司在包括els外置光源里的透镜、大通道v槽和可插拔连接器等都在配合客户验证，生态圈卡位优势明显，进展快的话明年下半年有望起量；
2）OCS，供应mems方案的n*n大透镜，明年客户订单量确定性增加，另外液晶方案也有布局；
3）光模块，硅透镜及模压透镜，目前已有批量出货，明年客户产品需求会持续增加，还有两到三个客户的持续突破
公司在微纳光学领域通过内生研发+外延并购，已掌握微纳光学领域内的五大主流制备技术，是全球范围内领先的微纳光学一站式解决方案提供商，未来在CPO/OCS/光模块等多种光通信领域都具有非常稀缺的竞争优势。
*****【DWTX】炬光科技CPO价值量及估值测算******
1.ELS的快慢轴一体的准直透镜，跟激光器芯片数量对等。每个ELS包含八个激光器，单通道价值量约1美金。英伟达IB CPO交换机需要18*8=144个，单ASIC版本以太网CPO交换机需要16*8=128个，若综合按单台CPO交换机130通道来算，单机价值量约130美金。
2.V槽，用在FAU中，主要出货给FAU厂商，单通道价值量约2美金，单台IB CPO交换机是1152通道，以太网交换机是1024通道。若综合按按单台CPO交换机1100通道来算，单机价值量约2200美金。
3.微透镜棱镜，主要用于FAU和PIC之间的耦合，集成在可插拔连接器中，公司在两端都会提供带微透镜棱镜阵列。单通道价值量（2个器件总）约2美金，通道数与V槽一致，单机价值量约2200美金。
以上产品中，准直透镜公司稀缺性不高，因此份额不高，假设为30%；V槽和微透镜棱镜公司竞争优势明显，预计将占据较高分割，假设为90%。则单台CPO交换机中，公司的价值量约为130*30%+2200*90%+2200*90%=4000美金。
参考TCG在CPO交换机的shuffle box 2500美金单机价值量，市值将近300亿，炬光科技虽然短期业绩规模较小，但CPO产品的技术壁垒更高，单就CPO产品公司市值水平也应对照相当。
此外，公司在CPO还有最大预期差是FAU的集成代工，相当于在以上V槽+微透镜棱镜的基础上再增加一个集成工作，价值量将有望进一步提升。