我看一家公司还是比较喜欢有技术壁垒的，磷化工里面技术弹性最大的肯定是$兴发集团(SH600141)$ ，中报7亿多利润，研发投入5亿多。对比更像矿企的 $云天化(SH600096)$ 是27亿多利润，研发投入才2亿多。从当下投资价值看，兴发接近600万吨的磷矿产能，云天化1100万左右，兴发在单位资源创造的利润太低。反过来看，兴发差的7亿利润去了哪里呢，其实上游磷矿开采成本和品位都差不多，主要是研发投入和下游磷化工产品的亏损，我相信对于一个重研发的企业，长期在单位资源上创造的利润应该是要超越传统的资源企业，所以未来即便不考虑兴发的产能扩张，合理的年利润也应该达到30亿