20250831$小黄鸭德盈(02250)$ 25年中报更新
总结：IP授权同比+46%、电商零售同比+31%都是超预期（之前我估计全年的水平，下半年还会继续释放活力）的表现，我上调25/26年IP授权业务增速为40%/70%、电商零售增速为35%/60%，25/26年收入1.6亿/2.7亿，再加上城市乐园的0.3亿和潮玩的0.3亿利润，对应明年利润1.7亿和9xpe，更大的期权在于潮玩可能的爆火破圈带来势能往动能的转化。
1.收入情况：25H1实现收入8,231万港币（对应0.75亿人民币，同步+37%），其中IP授权业务0.38亿港币（对应0.35亿人民币，同比+46%），电商零售业务0.44亿港币（对应0.4亿人民币，同比+31%）；
a）授权业务，在《License Global》2025年顶级授权商的评选中位列全球第46名（23年是全球第81名，24年没上前100榜单，25年直接跃升