回复@胡琛: 1. 支付巨头，一般有两种收费模式，按照存量来计算的利息收入，和按照流量计算的手续费/交易费/兑换/...收入，可以简化为利收和非息收入。
2. 目前很多测算circle 价值和价值都集中在存量（610亿美元）的利息收入, 这部分按照未来五年40%增速，后续10-20%， 3%sofr 来测算，差不多100块。当然美国长期国债收益率下不去，中枢在4%也是可能的， 大概估值到100-133左右。
3. 非利收按照流量收费，假定2030年即使只有5%市占率也就是1.5万亿美元， 总计收费标准1%（各类费用都算上）大幅低于visa, 这就是150亿美元，纯纯的毛利。按照快速成长企业给一个25ps (visa 16) 属于合理，不是泡沫的估值，这大概4000亿。按照pre ipo 和IPO铆钉买入150平均计算，26-30倍。
4. 概率初步清晰，赔率很高，大幅波动（50%-70%）难免，但我是一级的人，会布局一些显著潜力，对成长股在成长阶段出现波动有高忍耐。计划先拿五年看看兑现多少，当然后续如果有泡沫会波段。
$Circle(CRCL)$//@胡琛:回复@terryp57:大佬，怎么估值啊，还是直接对标visa拍个大概？