回复@terryp57: 2026. 2.5. 波动加剧
1. 不是风动，不是花动，而是心动。风和花就在那里，证据也在那里，需要不断去挖掘业务数据，形成逻辑链。看见财报capex 增加就人类头脑线性演绎fcf and margin 药丸，忽略中长期，恰恰只是心动。
2. 某些软件股下跌有一定合理性，存在中长期被ai 削弱，甚至颠覆的可能性。
3. 而ai llm+ 云+ 世界应用的组合，是新时代的高速公路。新时代不是以每客户价值为计量，而是将以云上“高质量”的数据规模和“算力”为基础。
4. 潜在大公司可能不是被人驱动，而是被高质量的数据和算力来驱动。 把头部大公司都圈进来，把数据和业务都圈进来，形成闭环，与东大科技的营销费用暴增不是一回事。
5. 前期一直在减持和对冲亚麻和微软，希望市场给机会, 前期amazon and mic 跌了不少，可以多跌些给机会。google 完全巍然不动，能够justify 不减持的策略。
$谷歌A(GOOGL)$ $亚马逊(AMZN)$ $微软(MSFT)$//@terryp57:回复@terryp57:1. 2025年总结 2025. 12.23
2.关键词：感恩，每日三省已身，不懂不做不懂就学，先为不可胜，低调开心安全第一， 感谢我的个人投研团队。
3. 整体表现：远远超出预期，大约63%总收益率，，我个人已经很满意了，和太多机构以及朋友都不能比，我的二级市场规模也从一字头升到二字头。2024年总结中预期美股下跌，港股可能对冲。结果是过程管理和果断出击把握机会的体现。还是分great, good and gruesome 来总结。
4. Great:
4.1 最佳的是4月份之前，通过半年时间预备美股回撤的努力，主要是仓位控制（大幅减持20-25%总仓位以上）, 对冲超过10%-15%。， 在4月份市场大波动中有效控制了美股回撤。
4.2 次佳是4月份把握机会克服恐惧果断大幅增投，几乎用尽弹药，尤其是goog, amazon, mic抄底为全年贡献主要力量。港股的增持也表现优异。美股股指今年+20而已，而作为主要以美股为核心的投资人，4.1和4.2的前瞻性和精细化安排这是今年超额收益的核心来源，其中goog +105%, 第一仓位贡献最大。
4.3 一级市场不在二级总盘子考虑内，但上市后我会按照发行价格评估。多个优秀生意港股美股上市贡献较大，其中蜜雪、紫金黄金国际、小马、circle 等都表现优异。壁仞上市后将成为港股仓位第一。
4.4.港股控制回撤比较满意，没赚到头尾，但吃掉了鱼身，二三季度就清仓消费蜜雪、泡泡、毛戈平、巨子、名创等等。
5. Good 方面， 结果是相对好的，但不及过程。
5.1 结果来看，美股约55回报，基本大幅有益于4月份抄底以及上市，goog 103, amazon 30, mic 15, jpm 38, boa 30, hsbc 73, Robinhood 130, coinbase 70, circle 60,
5.2. 港股今年难以置信的优异+140，主要是4月加仓及抄作业，二三季度抛掉消费买入了各类金属，以及十月份前砍掉一多半仓位保住收益，之前都说过多次不详谈了。感谢蜜雪170, 宏桥200+（可转债和正股都大涨）宏创140, 紫金160,Ali 110, tencent 60, 也包括pp70, 毛戈平65, 巨子40 （注意现在前面大部分都已清仓）。福耀65表现不错,。甚至收息系列万洲83, 申洲， 裕元，联通，移动，炼化，太古，滨江，万象， 煤炭，石油等等也不错。这些相当部分都是持有，收益率基本等同于年初以来变化。IDC shorts 小仓位有数倍的收益。投资的较多不一一列举了。
5.3 固定收益安排很出色，避开了long date and duration UST and focus on mcb AAA corps and AT1, 收益率接近5, capital gain another 1.3%
6. Gruesome ： 今年反复在汇丰身上犹豫不决操作不断导致仓位不够降低了收益，美团虽然小小仓位但-20清仓了, 老铺在年初错过，Costco +5（这还是我在高位大幅减持了，如果持有将是这么多年来少见的亏损）。
7. 2026年我已备足接近三成真现金头寸，目前持仓之前谈过，后续会有相当调整。策略上依然在先为不可胜，以及把握机遇这两点。