不可能存在行业下行时，它独自上涨的逻辑。这句话不绝对。外国的烟草行业里，龙头菲利普莫里斯给投资者带来非常好的回报。散户乙有一句话企业存续期会经历无数个周期，现金流折现不仅仅是折现上升周期时的现金流，也包括下行周期的现金 流。不要害怕或回避企业的下行周期，它期间的现金流也是企业价值的一部分。商业模式是穿越周期的基石，白酒也一定有重回上升周期的时候。关键是打雷你要在场，买的要便宜。