华润万象生活的核心价值在于商管业务的高壁垒与现金流稳定性。2025年购物中心收入47.68亿、毛利率75.9%，贡献56%毛利，第三方项目收费高于母公司，验证品牌输出能力。购物中心零售额占社零8.6%，线上增速放缓下实体体验价值凸显。行业马太效应加剧，华润凭借运营与招商能力持续领跑，具备长期配置价值。