现金流的计算我认为更客观的算法如下：华住集团可持续的自由现金流=经营利润-所得税（按25%税率计算）+摊销及折旧+减值亏损-资本支出=52-13+13.37+5.37-8.98=48.76亿元。还有就是其实华住的发展重点也不在豪华酒店上，他还是很清楚自己的优势的，还有就是希望华住收购尽可能再审慎一些，像DH其实收购过后几乎没产生利润。