$青瓷游戏(06633)$
青瓷游戏2025年业绩韧性十足，净利润同比大增138%至1.22亿元，盈利弹性显著。海外收入占比稳定在43.2%，《最强蜗牛》累计流水近40亿元，长线运营能力突出；ARPPU同比提升7.92%，用户付费质量持续改善。迪士尼IP授权、《项目E》全球旗舰立项、AI全面赋能研运，为2026-2027年打开增长空间，整体基本面扎实，后续看点充足。
公司“精品化、全球化、长线化”战略踩中行业趋势，逻辑清晰且落地性强。精品化聚焦自研与顶级IP合作，手握迪士尼授权与战略级《项目E》，叠加AI提效，跳出同质化内卷，以高品质内容构筑壁垒。全球化并非广撒网，而是深耕日韩、东南亚等优势市场，《魔卡少女樱》越南登顶、《最强蜗牛》韩版待发，区域打法成熟，海外基本盘稳固。长线化以旗舰产品为核心，持续内容迭代与社群运营，拉长生命周期，实现流水与用户价值双丰收。
AI赋能进一步放大战略优势，全流程降本增效，支撑全球多区域精细化运营。整体来看，公司以存量长线稳基本盘，以精品新品造增量，以全球化分散风险，形成可持续增长闭环。2026年随着迪士尼新游上线与《项目E》测试推进，业绩有望再上台阶，长期价值值得看