距离这篇文章发布已过去一年四个月，一年多前的推想，有多少现实佐证呢？值此AMD新季财报，浅谈两句。
AMD已经赢得了x86的长期战役，英特尔完了。这里不再赘述，盘点18年来的种种非常有趣，未来有时间可以写写。而AMD近期的动作中最有趣的，莫过于ZT Systems的操作了，去年8月49亿刀收购，不到一年又以30亿刀卖出，这什么操作？一笔赔钱的生意？一次专注于主业的剥离？你看到了什么？
去年，显然AMD对于AI市场能见度低，手中有一定竞争力的产品，但对如何打开市场存在焦虑。这恐怕是是收购ZT的最大动因，直接买了客户名单和信任。但随着AI市场的需求展开，AMD牵头的产业联盟成型了，ZT反而成为妨碍联盟的障碍，是时候剥离了。这个转手的变化就是对产业链的建设成本。我们作为产业观察者，有必要看得再深一点：一年过去了，AMD面前的AI产业能见度变得好了，从财报里能看到AMD的GPU的供向，从领先企业，到CSP，到主权，需求比我以往任何时候的预期都要乐观。
值得重视的是，AMD的解决方案仍距离英伟达有不小差距，AMD需求若此，英伟达的需求有多大自不必说了。时隔一年多，我看到了可被证实的未来，更加确信的产业路径，更为可靠的押注genAI的坚实证据。
而这一点，金融资本也看到了，才有英伟达的历史新高，和AMD重回高位。
现在，产业上的路径清晰度如是，我们面临的是金融资本的不确定性。也就是说，一年多以前，产业上还存在模糊判断，需要信心找补，现在不需要了，但主要矛盾变成了如何定价。任何产业的需求都有上限，也有产业周期，大的浪潮伴随着一个个小的浪潮，而金融资本的定价不会同步，当下，逐渐超前的定价成为可能。这将是这个及下一阶段需要重点研究的关键。
一年多以来，我个人已经每天ChatGPT不能离手，生活和工作上都有点依赖了。从ChatGPT发布第一周我就开始用，到逐渐使用频次增加，到近半年左右每天离不开，我深刻感受到了其进步，也不回避当下的幻觉依然严重。但一叶知秋，genAI终将渗透到人类社会的每一个方面，并重塑整个世界。
逻辑推演加上我的主观感受，就是结论，作为普通观察者，我们应当意识到：
产业的确定性已经抵达，但不是所有人的胜利都会同步兑现；
金融市场的节奏会领先产业节点，这反而带来了新的风险；
如果说一年前是“愿赌服输”的押注时代，那接下来就是“谨慎乐观”的波段策略阶段。
再强调一遍，现在的核心矛盾不再是“这场AI浪潮是否真实存在”，而是如何估值、如何定价——即产业路径的确定与金融周期的波动错位问题。