1. 燃料电池系统环节
核心来源于技术壁垒+规模效应+下游渠道绑定+政策准入：
- 技术端：电堆功率密度、寿命、冷启动性能等核心指标形成专利壁垒，头部企业研发转化效率领先，可维持产品溢价；
- 规模端：重卡规模化配套带动单位固定成本大幅下降，2026年燃料电池系统成本有望降至3元/W以下，较2020年下降超80%；
- 渠道端：与中国重汽、宇通客车等主流商用车企深度绑定，订单稳定，议价能力强；
- 政策端：“十五五”氢能试点项目优先采购国产化装备，地方补贴向具备核心技术的企业倾斜，形成准入壁垒。