回复@李在赣神魔: 美团这几年的竞争壁垒，实际上是在逐步增强，而非被削弱。最初的团购业务，基本上靠运营能力，谈不上什么壁垒，美团app都不是必装软件，打开频率也不那么高，管理层不断进取，进入一个又一个领域：门票、酒旅、共享单车、外卖、送药、跑腿、家政、在线诊疗等，才让它的app成为必装项，打开频率也越来越高，越来越有必要挪到手机主屏幕。
进入闪购（尤其生鲜半小时送达）领域，会进一步提高美团app的打开频率，美团骑手工作饱和度、配送成本和收入也会改善，进一步增强其壁垒。
阿里千亿级别的烧钱，如果不能沉淀出某些未来可以增加足够利润的有形资产或无形资产，那钱就可能是白烧了。原来轻资产的平台电商霸主——阿里巴巴的模式越来越重资产，它的ROE前几年已经降到了个位数，2025财年也不过13%而已，这个ROE只配不到1.5倍PB估值，给2.6PB估值，未来多年平均ROE要提高到18%以上才行，但外卖和闪购（尤其自营生鲜）并不是一个利润率很高、ROE很好看的细分市场，何况还会分走高毛利率传统电商的蛋糕，阿里巴巴的AI投资，短期内可能也很难获得很好的ROE，目前靠乐观预期来支撑2.6PB的估值。如果闪购补贴，给传统电商的引流效果实际上很差，反而还会侵蚀传统电商的蛋糕，那烧钱上千亿留下的几千几万个闪电仓、前置仓和几百万骑手，不仅不是一份优质资产，反而是一个拖累……
拼多多为什么可以大规模补贴烧钱？因为它烧钱后的用户留存复购非常好，烧完钱，实打实留下了复购率极高的新客户，这种烧钱后沉淀下来的无形资产就是划算的，否则再烧1000亿又怎么样，不过增加自己的损失罢了……//@李在赣神魔:回复@forcode:我认为市场对美团的定价是对其业务护城河的修正，6%的历史百分位说明过去市场高估了美团的护城河