回复@Ro2j: 我看美国母公司净利润也就12%，达势股份还要交加盟费，如何能做到12%？//@Ro2j:回复@适量的投资小摩托车:开店如果质量仍然能够保持两三年的话，它的分项目的成本费用摊薄的效果明显，所以它的净利率水平应该是逐步提高的。目前披露的门店层面和公司层面EBITDA和经营利润，还有定期报告披露的各项目的金额和占比，根据这些数据看，规模经济的效果正在显现。我的估算是边际收入的净利润水平在10-12%之间。它最近两年上半年的所得税明显比下半年高，影响部分投资者的判断，按年就比较清楚大概率上半年有些成本费用大概税局不认，或者部分税收有早交。 推算利润水平要从边际变化去推。这种刚过盈亏平衡，规模经济特点突出的公司，边际变化要紧。
另外，开店速度是管理上要去布局的事情，中央厨房、区域团队、低线市场支持框架，需要有二线三线的铺展到位，到位了年开店数就会上去。低线市场店型，我指单店收入、租金人力的会计特点与高线应该不一样。所以观察的重点还是在二线三线四线以及县城到底能支持它开到3000，还是5000家，有没有可能到3000这个水平就要降速，有没有可能支持框架可信的时候就要开加盟，一旦加盟的那两年，利润表就又是另外一个特点。只是盯着同店搞错了重点，关键是这种生意这种店型在中国到底能开到5000家吗？竞争上会不会要求它快一点？王怡到3000以后控不控得住盘。
市场没什么人关注，股价跌一跌就更少能专注在业务的具体情形上面。现在的问题大概率还是两个大的外资股东在流动性高度不足的情况下因为他们自己的原因要离开。当然一个已经离开了，另一个已经走了差不多小半。再走，不知道基于什么逻辑，有必要吗？
经营是有办法去理解具体的情形的，把情况反映到对利润表的变化上面来。要有边际变化的角度，否则难以理解这种过保本点不远的业务。