回复@96老股民: 这认知不知道粉丝是怎么来的，好歹自己去研究研究再说话，润泽科技作为 AIDC 服务商，核心资产是土地、厂房、变电站、液冷散热系统。这些资产的寿命是 20-30 年，而不是 6 年，服务器和存储（那 7 成硬件）通常是客户（如大模型公司、互联网大厂）自己买的。润泽赚的是“房租+物业费+电费差价”。硬件折旧快是客户的压力，润泽作为“算力包租婆”，反而因为硬件迭代快、功率高，能收更高的液冷机柜租金。如果资产真的像你说的那样‘周转低、回报差’，国家发改委和证监会会批准润泽发 REITs 吗？ 险资和机构会疯狂认购吗？REITs 的本质就是把优质的不动产提前变现。//@96老股民:回复@临临发:我对没有提供额外增值服务的云服务商（纯粹的IDC或AIDC）一贯不看好。正好前一段在某条谈过润泽科技，将个人观点有关云服务产业部分说一下：
第一，云服务提供商，属于超重资产模式，这个认知必须有。
第二，云服务提供商如果在当前上架率已达到高位，比如润泽已经达到了90%。营收增长主要依靠资本开支扩建算力基础设施。资本开支最关注的是投资回报率。
第三，云服务提供商，固定资产周转率一般非常低。以润泽为例，2024年此指标为0.39。润泽在IDC行业上市公司中，算毛利率、净利率非常高的，很优秀了。但是，投资回报率也才16.3%。在其他行业，这个投资回报率算不错的。只是云服务提供商有特殊的背景，当前AIDC投资中，AI服务器、存储等占据了7成以上，这些硬件设备不管财务折旧还是实际有效周期一般不超过6年。也就是说，以整个投资回报周期来看，理论上润泽这种云服务商商业模式是很差的。
第四，中国算力基础设施，呈现结构性矛盾。总体供需来看，整个行业仍然处于严重供大于需，竞争激烈的状态。