对青瓷游戏2024年业绩的看法
青瓷游戏（6633.HK）2024年的业绩报告显示出公司在过去一年中实现了显著的财务改善和市场拓展。从数据来看，全年收入6.28亿元，毛利3.63亿元，净利润达到5112万元，成功扭转了2023年同期3737万元的亏损，这一成绩在游戏行业竞争加剧的背景下尤为不易。海外收入占比从28.47%提升至43.93%，反映了全球化战略的成效，用户基础也进一步扩大，累计注册玩家接近1亿（9828万名），同比增长11.24%。月活跃用户236万、月付费用户23万、ARPPU高达265元，这些指标表明公司在用户规模和付费转化上均有亮点，尤其是ARPPU的高值显示出核心玩家的付费意愿较强。
具体到产品表现，旗舰游戏《最强蜗牛》贡献了3.4亿元收入，占总收入的54%左右，依然是公司的核心支柱。这款游戏在上线四年后仍能通过多语言版本和多地区周年庆保持活力，特别是在越南市场登顶iOS免费榜，显示出其强大的市场适应性。新游戏《肥鹅健身房》（6000万元）和《阿瑞斯病毒2》（2318万元）上线后迅速取得成绩，证明了公司在新品开发上的潜力。老游戏《提灯与地下城》（增长43%至1359万元）和《新仙剑奇侠传之挥剑问情》（9760万元）则通过更新和区域扩展焕发新生，而《不思议迷宫》在8年后推出Steam免费版本并获好评，进一步丰富了产品矩阵。
总体而言，我对青瓷游戏2024年的业绩感到满意。扭亏为盈、海外市场突破和产品多元化都为公司打下了坚实基础。不过，旗舰游戏占比过高可能带来一定的依赖风险，月活和付费用户占注册总量的比例偏低也提示用户留存和活跃度有待提升。未来新游戏的表现将是决定其长期增长的关键。
对青瓷游戏研运一体能力的评价
青瓷游戏的研运一体能力是其2024年业绩成功的重要支撑，这种能力在研发创新和运营管理上均有出色体现。
研发能力：创新与多样化并重
青瓷在自研游戏上的实力令人印象深刻。《最强蜗牛》的长线成功得益于研发团队对内容的持续优化和本地化适配，多语言版本的推出使其覆盖了东南亚和欧洲市场。新品《肥鹅健身房》精准定位日本市场并迅速登顶双榜，《阿瑞斯病毒2》在Roguelike领域取得初步认可，显示出研发端对市场需求的敏锐洞察和高效执行力。《不思议迷宫》在上线8年后通过Steam免费版本焕发活力，以及《项目E》的持续打磨，则反映了公司在技术积累和产品迭代上的深厚功底。从休闲游戏到RPG的多品类布局，青瓷展现了研发的多样化能力。
运营能力：长线管理与全球化布局
在运营层面，青瓷对产品生命周期的管理能力突出。《提灯与地下城》通过重大更新实现43%的收入增长，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》借周年庆和东南亚市场扩展取得9760万元收入，这些都离不开精准的运营策略。《最强蜗牛》在全球多地区的周年庆和越南市场的成功，凸显了公司在全球化运营上的经验。海外收入占比提升至43.93%，需要强大的本地化推广和社区管理能力，这一点青瓷显然做得不错。
研运协同：快速响应市场变化
研运一体化的核心在于研发与运营的无缝衔接。青瓷在这方面表现可圈可点，例如《肥鹅健身房》的研发阶段就充分考虑了日本市场需求，运营端通过精准推广实现快速变现；《不思议迷宫》的免费化转型则是研发调整与运营策略的完美结合。这种协同能力让青瓷能够快速响应玩家反馈和市场趋势，延长产品生命周期并推动新品上线。
改进空间
尽管研运能力出色，但也存在不足。月活用户（236万）和付费用户（23万）占注册总量（9828万）的比例较低，说明用户留存和转化率有待加强，可能与运营活动的吸引力或游戏内激励机制有关。新游戏虽有亮点，但与《最强蜗牛》的主导地位相比仍有差距，研发端需推出更多重量级产品以分散风险。
青瓷游戏2024年的业绩令人满意，扭亏为盈和海外市场扩展为其加分不少。研运一体能力在创新驱动和精细运营上表现突出，是业绩增长的关键。