回复@我無形: 晚点：但你们的同店销售额还没回到 2019 年的水平。
丁晓：现在很多是新店，已经不是同一批店了。那些老店同店销售额确实比 2019 年下滑 10% 左右，但这可能是整个餐饮行业最好的了。
晚点：疯狂星期四，39.9 元 40 个黄金鸡块，对利润率影响有多大？
丁晓：低一些，但不会低很多。供应链的成本不是固定的，是供应商跟我们一起 “疯”，他们也喜欢卖得多，一起做研发，一起跟消费者互动。比如我们做了热辣香骨鸡，通过新的切割方法，用到了之前想不到的部分。
“疯四” 最大的特点不在打折，我们叫 Value Campaign（低价活动）IP 化，成了一个 IP 了。有了 IP ，你不需要纯粹的超低折扣，消费者反而希望是好玩的，他们需要的是体验。
疯四在最开始也没有现在这么成功，但你要不断地做正确的事，一年做 52 次。做成了 IP 就不用太营销，也不用有那么大的折扣。
晚点：百胜中国的品牌宣传费用从利润占比 5% 下降到 3%，和定价有关吗？卖得更便宜之后，不再需要那么多营销。
丁晓：和规模、know-how 的积累有关。疯四这样的活动连续做，就不用再投。
折扣多一些，营销的确可以少投一点，因为打折是一种成本投资。但客单价的下降不一定是打折造成的，而是新产品拉低了客单价。我们的折扣率整体比较稳健，这只有在品牌力强的时候才能做到。
晚点：百胜中国给出的 2028 年集团利润率指引是 11.5%，比国内许多茶饮咖啡品牌低，但比经历过通缩的日本餐饮企业高不少，比如萨莉亚、寿司郎的经营利润率是 6-8%。为什么定这个目标？
丁晓：首先我们还要交 3% 的品牌使用费给 Yum Brands（百胜中国原母公司，2016 年百胜中国分拆独立）。Yum Brands 收全球许多特许经营商 6%，2016 年分拆时，给了我们相对全球更低的品牌使用费。
利润率其实取决于怎么计算收入。如果原材料部分全由公司来买以及卖，收入会大一些。一些品牌让加盟商去指定的经销商采购原材料，只收品牌使用费，利润率会更高，所以利润率可能不太容易直接比较，核心可以看增长以及投资资本回报率（ROIC）。
到 2028 年，我们的 ROIC 想从 16.9% 爬到 20%。加盟肯定有帮助，因为不用我们自己投建新店，几乎没有分母的增长。另外我们的资本支出也越来越高效，同样花一块钱，会有更高的收益。
巴菲特一直说，护城河是为了保护 “excellent ROIC”，而 excellent 的标准是不低于 20%。我们觉得自己应该达到所谓的 excellent。
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公司宣布，自2027年起，将约100%自由现金流，扣除支付给子公司少数股东的股息后回馈股东。预计在2027年和2028年期间，股东回报平均每年约9亿美元至逾10亿美元，并在2028年突破10亿美元。
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