回复@自性自度: 铝业板块里，弹性从大到小大致是：
高弹性
👉 上游一体化但规模不极端大的电解铝 / 氧化铝公司
（典型：天山铝业、神火股份、焦作万方）
中高弹性
👉 绿色电解铝、有成本优势的区域龙头
（典型：云铝股份）
中等弹性
👉 超大型全产业链央企龙头
（典型：中国铝业）
低弹性（但更稳）
👉 铝加工 / 深加工企业
（典型：南山铝业、明泰铝业、鼎胜新材等）
下面我按**“利润弹性逻辑”**把这几类讲清楚。
一、什么叫“弹性”——在铝业里，核心只有两点
在铝行业，所谓股价弹性，本质取决于：
1. 铝价或氧化铝价格每上涨 1%，利润能放大多少
2. 固定成本占比有多高
铝是典型的高固定成本、强周期商品
所以只要价格上行，利润不是线性增长，而是“斜率陡峭式跳升”
二、弹性最大的：中等规模的上游电解铝 / 氧化铝公司
代表：天山铝业、神火股份、焦作万方
为什么弹性最大？
这类公司有三个共性：
第一，成本结构非常“硬”
电力、氧化