$杰创智能(SZ301248)$
$协创数据(SZ300857)$
杰创智能（301248.SZ）和协创数据（300857.SZ）都是A股创业板上的AI/算力概念股，都在从传统业务向人工智能算力方向转型，但两者在规模、业绩兑现度、业务侧重和风险特征上存在显著差异。下面从多个维度进行对比分析（基于2025年三季报及2026年初最新市场动态）：
公司基本面与规模差异
协创数据体量远大于杰创智能，目前市值已超600亿元（部分时期接近或超过700亿元），属于中大盘股，市场关注度和资金体量都明显占优。杰创智能市值在50-80亿元区间波动，属于典型的小盘股，弹性更大，但流动性与稳定性相对较弱。
主营业务与转型路径
协创数据传统底子更厚实，主要来自物联网智能终端（消费电子如智能音箱、手表、点读笔等）和数据存储设备，转型AI算力租赁路径清晰，已大规模落地：服务器采购累计超百亿规模，智算云服务成为主要增长引擎，海外安防业务占比也在提升。
杰创智能传统业务更偏B端政府项目，如智慧城市解决方案、智慧安全（公安通信安全、社会安全管理），转型方向包括AI智能体、具身智能（电磁网捕机器狗、消防无人机、空地一体化安保机器人）和AI超融合算力平台、智算云服务。转型起步较晚，2025年才明显加速，AI新业务（如具身智能+算力）占比仍较低，但结合传统智慧城市/公安资源，未来在AI+行业场景上有一定想象空间。
2025年业绩表现
协创数据2025年前三季度营收83.31亿元（同比+54%），归母净利润6.98亿元（同比+25%），单Q3营收33.87亿元（同比+86%），高增主要靠算力租赁+存储+AIOT终端爆发，毛利率有所提升，但负债率超78%，经营现金流为负（-13.74亿元），财务压力明显。
杰创智能2025年前三季度营收5.99亿元（同比+30.73%），归母净利润2277万元（同比+139%），单Q3营收2.83亿元（同比+85.8%），从2024年亏损转为盈利，AI+云计算和AI+安全业务开始贡献，但整体基数小，毛利率约25-26%，负债率约48%，现金流压力也在加大（经营现金流负值）。
转型力度与风险特征
协创数据转型已领先1-2年，算力业务订单充裕、在手项目落地快，全球化布局较广，但高负债（借款激增、利息负担重）和供应链依赖是主要风险，利率环境或宏观波动易放大压力。
杰创智能转型更激进，2025-2026年拟采购40亿元IT设备布局算力（接近或超过自身总资产），杠杆率极高，短期资金压力大，但如果AI具身智能+算力双轮驱动成功，弹性可能更夸张。市场有观点认为“协创数据的今天就是杰创智能的明天”，即小体量+all in算力可能带来高回报，但兑现不及预期或融资链断裂的风险也更高。
一句话总结
协创数据更适合看重已兑现实绩、高成长确定性、规模效应的投资者（但估值已较高，负债风险需警惕）；杰创智能则更适合博弈小盘股AI转型故事、愿意承担高风险博高回报的投资者（基数低，若2026年算力/具身智能订单落地，空间或更大）。两者都属于高Beta的AI/算力概念股，短期波动大，建议重点跟踪2025年年报、2026年服务器交付进度、订单落地和融资情况，投资需谨慎。（不作为投资建议）