看完年报，联想控股的模式很清晰了。联想集团是当前的现金牛，AI服务器和AIPC增长很快，占了近三成收入。而控股平台在用这些利润，持续投资AI芯片、生物医药这些需要长跑的硬科技。一实一虚，一个看当下，一个赌未来。