2026-2028 年，光互联行业仍将处于超级景气周期，但产业链逻辑已切换至供给约束型，行业格局与存储板块高度相似。
中际旭创体系（含源杰科技等核心配套企业）凭借硅光技术的前瞻布局，率先通过技术路线突破解决供应链瓶颈，成为行业供给约束下的核心受益者，未来业绩增长具备强确定性。
与此同时，在新的供需格局下，美国光芯片两大龙头 Coherent、Lumentum 加速战略调整，从传统的优先供应芯片，向芯片 + 模块垂直一体化模式转型，Coherent在加大扩产和外包，Lumentum则通过委托代工正式进入光模块，其核心光芯片产能优先满足自有模块业务需求，仅将溢出产能对外供应。在此背景下，深度绑定 Coherent、Lumentum 产业链的相关企业（HMKJ、HLST）充分享受产业红利，业绩增长具备强支撑，有望全程把握光互联黄金发展周期。
反观行业内其他企业，在供给约束的大背景下发展阻力显著，某暗剑企业四季度的业绩表现已成为典型印证；不过该企业背靠思科核心订单支撑，后续若供应链问题顺利解决，业绩修复仍具想象空间。
总之，黄金赛道光互联，要找供给安全的标的，才是稳妥的。
风险警示：本文仅为个人对行业及企业的分析判断，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。