接续之前写的内容，美联储降息预期强化，国内财政政策积极扩张，2026年财政支出重点投向新质生产力、消费品以旧换新及电网/储能领域，提振铝需求预期，国内电解铝产能天花板锁定4500万吨，截至2025年底建成产能达4536万吨，运行产能4459万吨，增量仅能通过置换实现，海外受能源瓶颈（如欧洲电力短缺、印尼火电设备采购受阻）限制复产及新增产能释放，025-2026年全球电解铝供给增速预计降至2.3%/1.7%，较2021-2024年的2.8%明显下滑，产能释放进入低弹性时代。
沪铝主力合约2026年1月突破24200元/吨（历史高点24765元），LME铝价站上3000美元/吨；铜铝比达4.2（历史均值3.5），铝价补涨空间显著。吨铝完全成本约16138元，行业平均利润6322元；绿电普及及煤价持稳压制成本上行空间，利润中枢走阔。$天山铝业(SZ002532)$ $中国铝业(SH601600)$ $云铝股份(SZ000807)$