回复@Waterzzz: 我觉得任何对商业模式的分析都要基于事实和数据。这行业可以说是个古老的行业了，完全不需要自己猜，随便看看东方财富、富途、盈透、嘉信，看看他们的财务数据，看看扣非运营利润率，没什么好争议的吧。//@Waterzzz:回复@Elon翻开每一页:几个观点分享：
1. 大家用券商最主要的目的是什么：是赌博的情绪价值，还是要更高效去赚钱。如果是后者，那佣金率的竞争是最重要的一条，没有之一。
2. 券商用户迁移成本真的很高吗？乍看上去很高，季度入金用户留存率98%，但这是人头留存，资金跨券商之间流动是没有太高成本的。资金如何选择在哪个券商完成交易，赌博的人会看重可玩性、界面，但大多数人已经迁移到了效率最高的券商，即佣金率最低的券商、闲钱利率最高的券商。美国最大的券商是Fidelity，Vanguard这些，股票交易在没有PFOF的情况下打到0佣金，还给最高的闲钱利率，这都是过去几十年传统券商充分竞争后的结果。
3. Robinhood现在赚钱靠期权、融资融券、crypto这些，靠那些传统券商不做的功能模块，如何能保证这每一个的抽佣率未来不会因为竞争加剧而下滑？最早买股票是赌博，也是券商利润中心，现在买股票是0佣金，买期权才是赌博（利润中心），那未来10年后，买期权会不会是零佣金，买crypto才是赌博？再过10年，crypto也是0佣金，预测市场才是赌博？
4. 美国券商有Vanguard这类非盈利组织存在，站在效率的顶点，Robinhood、IBKR这些能抽佣多高，我觉得取决于Vanguard、Fidelity对期权、crypto、预测市场的拥抱程度，目前这两家期权佣金都很高，因为管理层认为这是赌博，所以不鼓励大家交易期权，那上个世纪，股票也被认为是赌博，事物都会变化的。