回复@czy710: 2008年至今，中海油和埃克森美孚各数据比较。
2008年布油均价96.94美元，中海油实现利润444亿元，市盈率约6.6倍。埃克森美孚实现利润452亿美元，市盈率约11倍。
2024年布油均价80美元，中海油实现利润1379亿元，是2008年的3.1倍，市盈率6.5倍，和2008年一样。埃克森美孚实现利润367亿美元，是2008年的81%，市盈率16倍，比2008年市盈率11倍高。
2008年12月31日，中海油前复权股价2.75港元，目前股价19.12港元，投资者16年多的年化复合回报率约12.4%左右。
2008年12月31日，埃克森美孚前复权股价44美元，目前股价117.22美元，投资者16年多的年化复合回报率约6.2%左右。
中海油是重资产行业，投资者过去16年多的年化复合回报率和菲利普莫利斯差不多，中海油16年利润增长了210 ％，年化利润增长7.2%，市盈率不变。
菲利普莫利斯是轻资产行业，过去16年行润基本不变，市盈率由9倍增长到31倍，大规模回购股票和分红。
最终投资这两家公司的16年多年化复合回报率差不多。//@czy710:回复@czy710:再比较一下菲利普莫利斯投资者的回报率水平，2008年菲利普莫利斯香烟的股票分拆上市，2008年实现利润68.9亿美元，市盈率约9倍，2008年底前复权股价约19.5美元，2024年实现利润75亿美元，目前市盈率31倍，股价164.9美元，是2008年底前复权股价19.5美元的8.46倍，投资者16年多（2008年底一现在）年化复合回报率约13%。
16年零9个月，菲利普莫利斯的利润从68.9亿美元增长至75亿美元，累计增长了8.9%，市盈率从9倍上升至31倍，投资者的年化复合回报率13%。
2000年可口可乐利润21.77亿美元，2024年利润106.49亿美元，累计增长了389%，年利润增长率约6.5%，2000年可口可乐市盈率69倍，目前市盈率降至25倍，投资者24年多的年化复合回报率6.3%。
以上两家都是商业模式非常好的，产品有成瘾性，全球性知名品牌，有提价权的企业，最终投资利润大幅提升的可口可乐败给了投资利润长期停滞的菲利普莫利斯，核心原因是可口可乐市盈率大幅下降而莫利斯市盈率大幅上升。
2022年中海油实现利润1417亿元，市盈率2.94倍，2024年实现利润1379亿元，市盈率上升到目前的6.5倍左右，期间投资者也获得了超过30%的年化复合回报率。
市盈率的上升和下降主要是投资者对企业未来的盈利预期变化造成的，在不同的时间，投资者的情绪和预期会发生巨大变化，使得股票市盈率发生巨大变化，最终使得投资者的回报率差异巨大。
多年前贵州茅台的市盈率很高，长江电力的市盈率很低，现在两家企业的市盈率差不多，由于市盈率的巨大变化，期间长江电力的投资者也获得了远高于贵州茅台的投资回报率。
所以巴菲特要求下属投资经理以不高于15倍市盈率投资于未来年利润增长率达到7%的企业（可口可乐24年年均利润增速6.5 ％，市盈率由69倍下降至25倍，年化复合投资回报率6.3%），基本可保证投资者的年化复合回报率高于10%，这个策略合理吗？