我认为青瓷游戏2025年这份年报，是典型的“减量提质”成绩单，用短期收入的阶段性调整，换来了盈利质量和长期发展潜力的双重提升。
$青瓷游戏(06633)$ 全年4.56亿收入虽同比下滑，但归母净利润1.22亿大增138%，核心是成本管控见效+付费结构优化。ARPPU同比提升7.92%至285.61元，足见《最强蜗牛》长线运营的功力，老用户付费黏性持续走强，2974万累计注册用户、39.22亿累计流水，仍是公司稳稳的基本盘。
海外市场43.2%的收入占比持平，《魔卡少女樱：回忆钥匙》越南上线表现亮眼，后续日本上线+《最强蜗牛》登陆韩国，有望打开新增长空间。更值得期待的是与迪士尼的IP合作，以及战略级自研大作《项目E》的推进，前者借全球顶级IP破圈，后者瞄准下一代旗舰产品，为未来增长储备了充足弹药。
AI技术全面融入研运全流程，从辅助工具升级为核心生产力，这步棋走得很对，既能降本增效，又能提升精细化运营能力。整体来看，公司“精品化、全球化、长线化”战略已见成效，短期阵痛不改长期向好趋势，后续就看新品上线节奏和AI赋能的实际落地效果。@今日话题查看图片