回复@刘成岗: 继续学习记录。
从货币创造和销毁的角度，听起来有点类似，Circle是央行，Coinbase是商业银行？
这个类比有启发性，但不能直接等同。如果你关注的是“供给如何扩张/收缩（mint/burn）”这条机制链路，那么：
Circle ≈ “发行方/结算代理 + 100%准备金的‘窄银行’式结构”（更像把美元“代币化”），
Coinbase ≈ “零售入口的券商/交易所 + 托管人/清算通道”（有时也像“支付账户提供商”），
而不是严格意义的“央行/商业银行”。
下面按“货币创造与销毁”角度把相似点和关键差异说清楚。
为什么看起来像“央行/商业银行”USDC 总量增加（创造）：当机构把等额美元交给 Circle 体系（通常通过 Circle Mint），Circle 才会按 1:1 铸造 USDC。
USDC 总量减少（销毁）：当机构把 USDC 交回并赎回美元，Circle 会销毁 USDC。
Coinbase 这类交易所/平台在零售侧让你“买到/卖掉/提币/充币”，在体验上很像商业银行给你提供存取款与账户入口。
所以直觉上会觉得：Circle 控供给、Coinbase 面向客户分发，像“央行-商行”两级体系。
但为什么它不是“央行/商业银行”1）Circle 没有央行的“政策性创造货币”能力央行可以通过公开市场操作、准备金工具等影响广义货币，并且发行的是法定货币；
Circle 发行的是一种私人负债（可赎回的代币化美元凭证），供给扩张通常需要先进入等额资产/现金作为准备金。它更像“把既有美元换一种形态”，而不是凭空扩张信用。
2）Coinbase 通常不是“部分准备金放贷”的商业银行商业银行的“货币创造”核心来自信用扩张（贷款创造存款）；
而 Coinbase 的主要业务是交易撮合、托管、出入金通道。你在 Coinbase 账户里看到的“USDC 余额”大多是平台账本记账（或平台托管的链上资产对应的权益），但这不等同于银行通过贷款创造出的存款。
例外提醒：如果讨论的是“平台内余额”这种 IOU 形态，它在风险结构上有时会让人联想到“存款”，但它通常不等同于受存款保险保护、也不必然具备银行同等监管框架。
3）更像“两层市场”：主市场 vs 次市场主市场（mint/redeem）：通常是机构对发行方（Circle）做 1:1 的铸造/赎回，决定 USDC 总量变化。
次市场（交易所）：你在 Coinbase 买 USDC，多数情况下只是和别人的 USDC 做交换或用交易所库存成交，不必然改变 USDC 总量。
这点和“央行-商业银行”那种通过信贷乘数扩张广义货币的逻辑不一样。
更贴近的类比（通常更不误导）Circle 更像：
“发行 100%准备金的数字美元票据的机构 / ‘窄银行’式发行人 / （在功能上）类似货币市场基金+过户/结算代理的组合体（取决于具体储备结构与安排）。”
Coinbase 更像：
“券商/交易所 + 托管/清算通道 + 零售入口（让你用美元进出并持有/转移稳定币）。”//@刘成岗:回复@刘成岗:作为一名用户，我准备换100美元的稳定币并用稳定币买一个定价10美元的披萨，这过程发生了什么？
以 USDC 为例，发行方是 Circle（机构通过 Circle Mint 直接 mint/redeem USDC；普通用户通常不直接用 Circle Mint，而是在二级市场买卖）。
下面我把你“换 100 美元稳定币 + 用稳定币买 10 美元披萨”的全过程，一次性讲完整，并给出交易所/钱包App/链/平台的具体例子。
场景设定
稳定币：USDC（1 USDC≈1 美元）
你要做两件事：
把 100 美元 → 100 USDC
用 10 USDC 买披萨（标价 10 美元）
第一步：你把 100 美元换成 100 USDC（“入口”阶段）
A. 入口（交易所）例子：Coinbase
你在 Coinbase 充值/入金 100 美元。
你用 100 美元在 Coinbase 买入 USDC：
对你来说，这是二级市场的兑换/交易（USDC 先记在 Coinbase 的账户余额里，不一定立刻上链）。
关键点：普通用户多数是在交易所买到 USDC；而 Circle Mint是面向机构的发行/赎回通道。
第二步：你把 USDC “放在哪里”（交易所账本 vs 链上钱包）
你有两种持有方式：
方式 1：留在交易所（不提币上链）
你持有的是 Coinbase 账本里的 USDC 余额。
优点：操作简单；缺点：你不掌握私钥，不能提现/支付到链上地址就无法“链上消费”。
方式 2：提到链上钱包（你真正拿到链上 USDC）
这一步会发生一笔“提现到链上地址”的操作。
链（网络）例子：Ethereum / Solana
Coinbase 明确写：USDC 提现时需要你选择网络，支持的网络包括 Ethereum、Solana 等。
钱包 App 例子：MetaMask / Phantom
如果你选 Ethereum：常用钱包是 MetaMask（接收 ERC-20 代币）。
如果你选 Solana：常用钱包是 Phantom，USDC 官方也有“把 Solana 原生 USDC 发到 Phantom”的教学。
你实际会做的动作（以提币为例）：
在钱包里复制你的收款地址（例如 MetaMask 的以太坊地址，或 Phantom 的 Solana 地址）。
回到 Coinbase，点 Withdraw，选择 USDC，选择同一条网络，粘贴地址并提现。
链上发生一笔转账交易：确认后，你的钱包里出现 USDC。
风险提示：网络选错（比如把 Solana 的 USDC 发到 Ethereum 地址/反之）可能导致资产无法找回。Coinbase 也强调“同一资产多网络时要选择正确网络”。
第三步：你用 10 USDC 买披萨（支付阶段）——两条主路径
路径 A：商家“直接收稳定币”（你真的链上支付 10 USDC）
这条路需要商家接了“稳定币收款平台”。
平台例子 1：Coinbase Commerce
Coinbase 介绍其链上支付协议时写得很清楚：为了降低波动，商家可选择自动换成 USDC；在商家收到钱前，付款币种会在链上通过 DEX 换成 USDC，扣除 Commerce 费用后，剩余 USDC 直接入账到商家指定的钱包。
你买披萨时发生什么：
披萨店给你一个二维码/链接（金额 10 美元对应 10 USDC）。
你用钱包（MetaMask 或 Phantom）发起支付。
链上确认后，商家钱包收到 USDC（或按其设置自动换算后收到 USDC/法币）。
平台例子 2：BitPay
BitPay 明确宣传：商家可接受 USDC 等稳定币，并且可选择结算到法币、加密资产或混合。
你买披萨时发生什么（效果类似）：
你链上付出 10 USDC。
BitPay 把收款处理好；商家最终可选择收 USDC 或收法币入银行账户。
路径 B：你用“稳定币关联的 Visa 卡”刷卡买披萨（稳定币在后台被转换）
这条路对你最“像普通刷卡”，商家也无需懂链上收款。
平台/项目例子：Bridge × Visa
路透与 Visa 官方都披露：Visa 与 Bridge 推出“稳定币关联 Visa 卡”，Bridge 在后台把用户的稳定币余额转换为商家需要的本地货币，卡可在任何受理 Visa 的商户使用。
你刷卡买披萨时发生什么：
你在披萨店刷 Visa 卡（显示消费 10 美元）。
后台：从你的稳定币余额扣款 → 自动兑换成法币 → 按正常卡清算结算流程让商家收法币。
进一步在机构结算层：Visa 也在美国推进“用 USDC 进行结算”的能力（对你刷卡体验无影响，但影响的是银行与 Visa 的结算方式/可用性）。
最后把“谁在价值链里做什么”用一句话串起来（完整闭环）
Circle（发行方）：通过 Circle Mint 为机构提供 USDC 的 mint/redeem 通道，支撑“最终可兑回美元”的基础。
交易所（例：Coinbase）：给你提供“用 100 美元买到 USDC”的二级市场入口，并支持把 USDC 提到不同链（Ethereum/Solana 等）。
钱包 App（例：MetaMask/Phantom）：让你用私钥控制链上资产并发起 USDC 转账。
链（例：Ethereum/Solana）：记录并确认你的那笔 10 USDC 支付交易。
收款平台（例：Coinbase Commerce/BitPay）：把“链上转账”变成商家可用的收款与（可选）法币结算。
Visa（路径 B）：负责卡支付网络与清算结算编排；与 Bridge 等合作时，稳定币在后台被自动换成法币完成商户结算。