2025.12.1-12.5 周末利好，但判断依旧（震荡格局）
今年净值：1.2250；
历史净值：2.6008；
HS300今年净值：1.1651；
HS300历史净值：1.1191（20200101起）；
今年最大回撤：-11.02%（2025.3.19--2025.4.7）；
目前高点回撤：-3.28%（2025.11.13：2.6888）
**************市场估值：
上轮周期最高估值PEttm：22.54（2021.2.19）；历史最高估值：33.10（2015.6.12）
上轮周期最低估值PEttm：12.83（2019.1.3）；历史最低估值：11.99（2014.5.9）
当前中证沪深市场估值2025.12.5：PEttm=18.64（上轮周期59.84%，历史31.50%位置）
**************本期交易：
1、2025.12.3/2025年第66.5次交易，换仓，工程机械
建仓 同力股份（11.18日建仓）；清仓 安徽合力20.17/盈利+4172；
同力PE11.63 息3.14% 排名1-38；合力PE14.04 息3.52% 排名3-38。
安徽合力应该11.18日清仓，收盘11.73，最终平仓价为20.17。
**************重要事项：
1、目前实盘总仓量96%+，系统持仓60只，沪深300ETF清仓。
2、本月（12月）沪深300指数上证+1.28%，而实盘上涨+1.38%，今年目前实盘跑赢沪深300指数为+5.99%，扣除新股1.95%的盈利，扣除加杠杆的沪深300ETF收益3.47%，目前系统实际跑赢指数+0.57%，在今年的牛市中系统表现优异。今年还剩不到一个月的时间，希望在今年的牛市氛围下实盘能跑赢大盘。
3、对大盘没有太多的感觉，虽然本周末阶段出现比较大的利好，但对后势的判断一如前几周如下：
4、大盘（沪深300指数）自4.7日3514点开始上涨，至10.30日4761点涨幅为35.51%，历时207天，期间调整没有超过5%。自10.30开始调整，至11.28日最大调整为7.14%，历时仅有30天。
5、大盘调整有两个维度：空间+时间。从空间角度上讲，百翔估计不会太深，最多为上涨幅度的1/3，也就是10%-12%，对应沪深300指数在4300点左右，对应上证在3600左右，注意这是百翔估计的空间调整的极限值了；从时间角度上讲，百翔估计会相对较长，3个月朝上。二者有一定的负相关性，即调整空间大，则调整时间短，而若调整空间小，则调整时间就会短一些。
6、基于以上分析，百翔认为未来大盘行情将会进入实盘最容易创造超额收益的阶段：较长时间的大幅震荡阶段。
7、下周按照计划在大盘调整6%（沪深300指数在4470）以下逐步加码沪深300ETF。后续计划在调整到10%左右总加码沪深300ETF至5%-10%，总体持仓可以到120%左右（相对比较激进）。但百翔估计这将是这轮牛市最后一次实盘除系统单外的加码机会了。