一、$厚普股份(SZ300471)$ （300471）
- 2025上半年：总营收3.92亿元；氢能收入约2.16亿元，占比55%（首次超天然气成第一大收入） 。
- 2024年：氢能收入占比约35%，2025上半年新签氢能项目超5亿元，同比增200% 。
- 特点：氢能进入高速增长期，订单爆发，平均毛利率约36.85%，显著高于传统业务 。
二、$蜀道装备(SZ300540)$ （300540）
- 2024年：氢能相关收入约0.5亿元，占比约10%。
- 2025上半年：氢能收入同比增45%，规模仍小，占比约10%-15%，尚未成主业。
- 特点：依托深冷技术，布局液氢/加氢站，与丰田合资项目2025年Q4投产，短期贡献有限。
$国富氢能(02582)$ （02582.HK） 2025年上半年收入结构与净资产核心数据（数据截至2025-06-30，单位：人民币）：
一、收入结构（总营收1.09亿元，同比-19.22%）
- 车载高压供氢系统及相关产品：9129.5万元，占比83.79%（核心支柱）
- 加氢站设备及相关产品：1399.3万元，占比12.84%
- 水电解制氢设备及相关产品：366.8万元，占比3.37%
- 液氢储运设备：当期未单独列报，尚未形成规模收入
二、净资产与资本结构
- 净资产（权益合计）：9.20亿元；每股净资产约7.67元（总股本1.20亿股）
- 资产总额：25.57亿元；负债总额：16.38亿元；资产负债率64.05%
- 核心资产：流动资产11.93亿元（含应收账款5.82亿元、存货1.59亿元）；非流动资产13.64亿元（含固定资产8.34亿元）
三、关键说明
- 收入高度集中于车载高压供氢系统，氢能装备收入占比100%，无其他非氢能业务收入。
- 2025上半年毛利仅94.7万元，处于微利边缘，归母净利润亏损8924.8万元，仍处投入期。
- 估值指标（因亏损，PE为负）：PB≈4.14倍、PS≈9.00倍