回复@闲人胡说: $禅游科技(02660)$ 2年过去了， 重新买回来部分仓位，记录一下现在的思考。
1、 经过24/25年牛市，现在外面的便宜货很少了。 这货趴在地上还没涨。 净现金0.84PB的票， 完全轻资产， 派息越来越慷慨。 不能求更多。 另外公司基本面向上拐点已现， 不入点对不起自己深入研究跟踪4年。 这确实还是门小而美的生意， 不管天塌了地陷了，还是赚多赚少的问题嘛！
2、一直以来市场对主营的担忧： 禅游一直靠指尖麻将单条腿走路，过去两年经历抖音提费的大利空（抖音提成从10%直接干到50%），市场一直担心禅游单腿走路歇菜。 所以即便25年上半年赚的钱100%派息，市场仍然不予理会，股价仍然不涨。 经历如此多的利空（抖音大提费、24年主营大衰退，利润从7.26亿锐减到4.31亿）， 股价最低也就到2块。
3、实际的主营情况： 指尖麻将的创新款功夫麻将，2025年下半年流水同比增长接近40%（待25年年报验证），不仅没有歇菜， 反而焕发青春。 另外第二个爆款：捕鱼神手已经有爆款的苗头，每半年的流水还是稳步向上的。 流水已经达到指尖麻将的10%+，每年6000万港币的净利润应该是有的。
4、一直以来市场对股东回报的担忧： 派息率只有30%，两老板一两千万的高薪； 实际情况：管理层一直宣称要屯现金开拓海外。 现在账上现金已经26亿，太多啦。 所以存在两种可能：一是海外游戏起来，烧钱； 二是海外游戏起不来，不用烧钱，那么就应该加大派息（回购已经没有空间了，4个股东70%的股份），现在经济萧条4个个人股东也需要用钱，大小股东利益是一致的。 从2025年上半年赚的钱直接100%派了一个特别息可以看出来，账上现金到26亿后公司的派息意愿和比例增长逐渐增加。
所以： 最差股价也就2块； 主营正在反转，向上拐点正在形成，第二个爆款已有苗头； 派息由抠到慷慨的拐点可能也已经到来。
下半年毛估估3亿港币净利润，现价4PE不到一点，0.84PB，账上现金比市值高，派息逐渐慷慨，时间拿长点，不说赚多少，要亏钱还是很难的。 缺点是流动性不好，趁现在没人要拿点。 大家都要的时候肯定拿不到货。//@闲人胡说:回复@人生发财靠康波金:转别人一篇分析文《禅游科技投资笔记》 网页链接